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2019 掉轉嚟諗 付費會員獨家

上周美股終於出現反彈，由最低位計，標普500指數反彈了近6%，周線圖上出現了一支大陽燭，而股份高於200天線比率上周曾觸及約10%的7年超低水平！若不是聯儲局出現政策失誤，這種超賣狀況起碼可以觸發一次超級大反彈。上一次美股重挫至這種超賣狀況，要數到2011年第三季，那一次跌市亦是由聯儲局收水引發，並導致歐債危機！隨後歐美央行很快宣布放水措施，避免了長期熊市來臨。

 

警戒線 付費會員獨家

周五美股再一次先升後跌，連聯儲局官員表示會重新評估市場情況來決定利率去向，美股也無力反彈，市場似乎開始對聯儲局失去信心。叧外，據外電報道，特朗普曾討論撤換聯儲局主席鮑威爾，主因是該局在本周加息，令股市持續下跌。 這消息若然屬實，將增加市場的不確定性，令投資者更難掌握未來資產價格走向。

周五美元上升，美股下跌，Put/Call ratio升至1980年以來高位（註），代表投資者高價買Put做跌市保險，已經有點恐慌味道。本周錄得最大升幅的均是避險工具，包括日圓、黃金及美國政府長債。而跌幅最大是油價及高beta股。

政策失誤 付費會員獨家

“Some years ago, we took away the lesson that the markets were very sensitive to news about the balance sheet, so we thought carefully about how to normalize it and thought to have it on automatic pilot, and use rates to adjust to incoming data. That has been a good decision, I think, I don't see us changing that.... we don't see balance sheet runoff as creating problems"

以上是昨晚聯儲局主席鮑威爾最令市場憂慮的一番說話，意思是未來聯儲局的縮表進程將會是自動導航（autopilot）！漁夫認為，這是一個非常危險的做法，亦大有可能是一個政策失誤，皆因主要央行大規模縮表是一個從未做過的實驗，若不作出適時調校且縮得過急，市場流動性將明顯減少，令部分企業貸款周轉出現問題，增加企業債務違約風險，最近信貸違約掉期(CDS)巿場的表現正反映這緊張情況，例如通用電氣及道指成份股IBM的CDS也在短時間內急升。

反彈浪第二波 付費會員獨家

漁夫自10月24日在NowTV提出「安全期」至今已經超過一個月，期間港美股市反覆向上，加上鮑威爾放鴿及中美貿易戰帶來好消息，這個股市「安全期」有望延續至到一月初。

早前會員文章已經為恒指設定了第一個目標，話咁快已經達了標！由於升勢急，短期可能需要整固一下，然後才挑戰150天線，亦是6月至10月下跌浪的0.5黃金比例水平阻力附近。

美元長期弱勢 付費會員獨家

昨晚講座中，提到未來一至兩年的主軸是弱美元，這大變將會主宰各類資產價格的未來走向，是非常重要課題。

順帶一提，2014年中，於舊舖的季度投資講座，漁夫大膽地提出美元會長期走強，甚至可以持續11季⋯⋯最終美元於2017年第一季見頂，準到自己都難以置信！今季開始，隨着美股見頂回落，漁夫再一次大膽提出美元資產包括美匯有機會出現長期弱勢，美匯指數什至會跌2-3成，美元相對商品貨幣跌幅可能更大。

近期突破股 付費會員獨家

今天恒生指數終於跟隨市寛上升，再一次證明市場寬度（market breadth）比恒生指數更具參考價值，這亦是漁夫10年前開始推廣市寛的原因。

現時恒生指數已進入黃金比率阻力線的綠色區域（見圖），下一個目標將會是綠色區域的頂部，亦是反彈的0.618黃金比率水平阻力，到時大家再檢視市寬表現，看看是否要Take Profit。

趨勢指標 vs 鐘擺指標 付費會員獨家

今天市寛表現值得一談，以股份高於50天線比率這個鐘擺指標來看，表現是11月份以來最差，下跌了5.5個百分點，究竟是否代表港股新的一輪跌浪已經開始？單看這個比率的話，跌浪開始的機會頗高，但睇埋更重要的趨勢指標，股份高於150天線比率的話，便未能確定，因為後者今天跌了1.1個百分點，不算嚴重，加上今天跌穿50天線的股份，普遍是低能量的弱勢股，這些股票由始至終也不應該沾手.........

「板塊亮點」新突破股 付費會員獨家

今天「板塊亮點」出了兩隻新突破股，可能代表新的焦點板塊快將出現。第一個是炒環球經濟放緩，消費降級概念，這個新趨勢於第三季已經開始，美國股市有麥當勞（MCD）、可口可樂（ KO）和＄1店（DG）創一年新高，港股則是即食麵股，股市樓市不振，投資又虧了本，中港市民未來捱世界的日子可能頗長，為了慳錢要經常食即食麵可能成為新常態

汽車板塊 付費會員獨家

彭博報道，據知情人士透露，中國發改委已向中國高層提出建議，將1.6升及以下的乘用車車輛購置稅由目前的10%減至5%。歐洲交易時段即時見到相關股份異動，福士創出兩年多來盤中最大漲幅；將中國列為其最大市場的寶馬汽車和戴姆勒股價也大幅走高。

而上周內地有另一則新聞，香港財經媒體未有廣泛討論，便是 「共和國長子」中國一汽與國家開發銀行等16家銀行簽署戰略合作協議，各銀行給中國一汽過萬億元人民幣信用額度！

散戶變得悲觀 付費會員獨家

"Pendulum swings are seen between greed and fear, between optimism and pessimism, between risk tolerance and risk aversion, between credence and skepticism, between faith in value in the future and insistence of concrete value in the present, and between urgency to buy and panic to sell." -- Howard Marks

上周五內地一行兩會三巨頭及國務院副總理齊出聲托A股，上證指數隨即由低位反彈，並重上2,500點之上。中央出手後市場普遍反應係「彈散」，理由當然係連牛頭角順嫂都知嘅中美貿易戰。

留意商品 付費會員獨家

第四季開局以來，恒指六個交易日已經跌了近5%，受到股市拖累，上半年未作任何反應的樓價也開始回落。

過去十年QE，三大央行已經印了超過10萬億美元，流動性大幅增加令股樓債齊升！踏入2018年，聯儲局開始加息縮表，未來美元流動性將明顯減少，2019年會不會出現股樓債齊跌？尤其是估值貴的美股，港樓和歐債。

三個技術角度分析 付費會員獨家

昨天恒指跌了454點，很多人都問是否代表反彈完結，漁夫覺得可以從三個技術角度分析：

1) 恒生指數收市位已經跌穿了上周五27536點陽燭㡳部，表面上代表反彈大有機會完結，但10月份期指則未跌穿上周五27460點陽燭㡳部，兩者發出不一致性訊號，但漁夫偏向相信10月份期指發出來的訊息（事實上九月份期指也收於上周五低位之上）。

【名家給力場】美通脹有掉頭回升風險

【Now財經台】雖然美國通脹持續回落，但速度冇市場預期咁快，睇返CPI組成嘅各個分項，基本上都持續向上，美國通脹要達到聯儲局2%嘅目標，莫講今年，甚至出年係咪都未必可以達標？

 

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，美國通脹係難達標，雖然預期會見頂回落，但估計速度係會慢，噚晚出爐嘅CPI就證實咗。佢又話，CPI細分項中，最大係租金，而睇返各分項亦唔係整體向下，如果睇返過3個月嘅變化，逾半細分項嘅升幅係多過12月嘅升幅，係有一種再度加速嘅味道，唔止回落速度慢，係有掉頭回升嘅風險。

Lewis又話，租金喺2021年後持續向上，所以最近會聽到聯儲局想搬龍門，想做一個「超級核心通脹率」出嚟，即唔包括食品、能源、租金，而衣食住行中有3項都唔包，唔知呢個「核心」係點，其中租金佔CPI近40%，撇除咗租金，通脹當然會回落，但市場buy唔buy係另一回事。

 

【名家給力場】美通脹有掉頭回升風險(上)

 

https://finance.now.com/analysis/post.php?id=781708&type=338

 

【名家給力場】美通脹有掉頭回升風險(下)

 

https://finance.now.com/analysis/post.php?id=781709&type=338