中國5月貿易數據強勁超預期 出口增近兩成 順差擴至千億美元 對美出口顯著反彈

國家海關總署公佈的最新數據顯示，中國5月份的貿易表現遠超市場預期。按美元計價，上月出口總值按年增長19.4%，顯著高於市場普遍預期的15%；進口總值亦按年攀升27.4%，超出預期的26%。受惠於此，5月貿易順差擴大至1054億美元，大幅多於市場預期的923億美元，反映外貿活動持續活躍。 期內，中國對主要貿易夥伴的出口表現呈現分化。其中，對美出口錄得強勁反彈，按年增速由4月的11.3%急劇加快至35.4%，創下2021年3月以來最快增幅，儘管按月升幅收窄至6.2%。分析指出，這主要受去年同期美國對華加徵關税所導致的低基數效應帶動，同時晶片與能源價格攀升亦支撐了整體進出口表現。ING銀行大中華區首席經濟師宋林分析，對美出口反彈並非受近期美國訪華等因素驅動，而主要是低基數效應，預計隨着基數效應逐步減弱，未來數月數據將更真實反映外貿市況。野村亦補充，自今年美國最高法院推翻「對等關税」，改為實施税率較低的「122條款」關税後，有利內地對美出口，且美國對人工智能（AI）相關生產的需求亦在內地出口中佔相當大的比例。 按地區劃分，對日本、韓國與台灣的出口升幅分別擴大至10.9%、42.1%及32.2%；對東盟出口亦升24.3%。相反，對歐盟出口按年增速則從4月的13.4%放緩至7.3%，對拉丁美洲增幅亦減慢至6.1%。 從商品類別觀察，科技相關商品出口呈現「價量分化」現象。集成電路出口量按年微增2.1%，但出口金額卻飆升逾1.1倍；自動數據處理設備出口額亦錄得66.1%的增長。與此同時，手機出口量按年雖跌3.5%，但金額卻增長44.3%。汽車及船舶出口額表現亮眼，分別按年上升39.3%及31%。然而，傳統勞動密集型產品表現未見起色，玩具、服裝和鞋出口額繼續錄得按年跌幅。 另一方面，5月份進口數據亦顯示強勁增長。從韓國進口按年增速由4月的62.3%加快至83.6%，按月亦升5.9%。自日本、東盟和美國的進口按年升幅，亦分別錄得29.2%、28.2%及20.4%，惟按月表現均有所回落。值得注意的是，從歐盟進口則由4月按年升14.5%，轉為倒退1.3%。 至於進口商品，原油進口量按年下降29%，已連續三個月收縮，但受價格因素影響，金額增幅反而由4月的13.2%擴大至15.3%。同樣地，鐵礦砂及銅礦砂進口量雖雙雙下跌，但進口額分別錄得6.6%及34%的升幅。自動數據處理設備進口額按年升80.1%；集成電路進口量跌1%，但金額升68%。此外，飛機進口量及金額分別按年升1.8倍及4.4倍，反映高端產品需求旺盛。 展望未來，市場對中國外貿前景仍持謹慎態度。大新金融集團首席經濟及策略師温嘉煒指出，儘管美國總統特朗普訪華後中美經貿關係有所緩和，但關税及科技出口管制等貿易變數仍然存在。考慮到全年出口增長或呈現「前高後低」的態勢，該行維持今年內地出口約5%增長的預測。宋林亦預期，儘管今年貿易順差或難以超過去年創紀錄的1.18萬億美元，但外需仍是中國經濟的重要驅動力，而國內需求依然相對疲弱，下週公佈的數據將揭示此差距會否進一步擴大。