騰訊音樂（01698）表現優於預期 建銀國際維持「跑贏大市」

根據市場消息，建銀國際對騰訊音樂（01698）的持續盈利能力與市場領導地位表示樂觀，並評估其商業模式具備差異化特色、內容優質，以及多元收入來源。該機構維持對此股的「跑贏大市」評級，設定目標價為105.7港元。 騰訊音樂於2025年第三季的業績顯示，其總收入與非GAAP淨利均略超市場預期，分別高出3%及4%，主要因非訂閲音樂服務收成增長迅速。值得注意的是，隨著股價近期回調，投資者或能見機而行，考慮買入。 建銀國際預測2025年第四季收入將按年增長12.6%，達到84億元人民幣。音樂訂閲用户數將淨增130萬至1.27億。每用户平均收入（ARPPU）預期按年增長9.9%，達到12.2元。由於第四季為演唱會淡季且廣告需求增加，預計毛利率可望提升至45.1%。此外，非GAAP淨利有望按年增長10%，達25億元。 騰訊音樂的穩健發展反映其在不斷變化的音樂產業中適應及應對市場需求的能力，持續吸引市場關注。