市場分析：內地車企面臨結構性機遇，投資者宜審慎留意短期波動

交銀國際最近發表報告，對內地汽車行業給予領先評級，認為新能源購置税的調整政策預期將刺激消費者在2025年底前集中購車，尤其是在年底車企沖刺業績及春節前增加庫存的時期。該行預測年末乘用車銷量將持續增長，但提醒投資者注意在第四季旺季後，2026年第一季或將回歸季節性淡季。 報告特別指出投資者應關注幾家主要車企的動向：小鵬汽車（09868）即將推出全新P7及增程車型，並加速海外本地化生產，這可能提升銷量和毛利率。吉利汽車（00175）私有化旗下品牌極氪，可能促進內部資源整合。此外，賽力斯正推進問界系列，擴展高端市場並提升盈利能力。 最新行業數據顯示，10月乘用車零售銷量按年及按月微幅下降，而隨著部分省市進一步收緊以舊換新補貼政策，2025年10月全國乘用車市場銷量達224萬輛，按年上升0.8%，按月下降0.1%；累計1至10月的零售銷量達到1925萬輛，較去年同期增長7.9%。 整體來看，市場對新能源政策的回應將非常關鍵，而政策變動帶來的結構性調整則為投資者提供了新的投資機會。