摩根大通下調小米集團目標價至50港元 因核心業務表現不佳

摩根大通發表報告，指出小米集團－Ｗ近期的核心業務表現不如預期。在第三季度，小米的電動車業務儘管由於北京第二座電動車工廠的審批延遲，交付量仍可能於2025年第四季進一步上升，而市場需求亦維持健康。此外，小米計劃在2026年推出大型SUV車型，並於2027年進軍海外市場，預計截止2027年電動車出貨量可以增長23%，淨利率可達4.5%。 然而，小米的核心盈利卻不如人意，尤其是在中國智能手機市場增長放緩的背景下，第二季需求達峯後的下滑以及組件成本上升，使得毛利率承受壓力。摩根大通預測，小米的核心盈利在未來2至3個季度內仍將面臨挑戰，或須待到2026年下半年才會有顯著增長。 該行因此將小米的2026至2027年的核心業務營業利潤預測分別下調2%和1%，雖維持「中性」評級，但目標價大幅下降16.7%，由原來的60港元降至50港元。此外，由於電動車交付量在9月及10月均超過4萬輛，故摩根大通已將小米從「正面催化劑關註名單」中移除，因核心業務放緩掩蓋了這一利好消息。 市場消息指，儘管小米在電動車領域取得進展，但其必須應對智能手機業務增長乏力帶來的挑戰，以提高整體盈利能力。