美銀警示美股風險增 熊市信號湧現籲獲利了結 標普500指數年底目標看7100點

美國銀行（美銀）發表最新分析報告，警示美國股市投資風險正在升高。該行指出，隨著多項熊市信號陸續浮現，投資者應對美股保持謹慎，並考慮「獲利了結」。美銀強調，當前市場「危險信號」數量眾多，預示市場頂部可能迫近。 美銀策略師團隊進一步闡釋，近期已有約七成相關熊市信號被觸發，這與過往市場見頂時觀察到的平均水平高度吻合。報告特別提到，作為美國股市重要基準的標普500指數，從20項評估指標中的17項來看，在統計學上已處於「高估值」水平；更有8項指標顯示其估值甚至高於2000年初科網股泡沫時期，情況值得警惕。 據美銀引述的相關指標，涵蓋範圍廣泛，包括消費者信心數據、增長預期、併購活動評分及信貸壓力等，同時亦納入衡量市場緊縮狀況的指標，例如聯儲局高級信貸員意見調查（SLOOS）。值得留意的是，5月份發布的SLOOS結果顯示，美國消費者需求持續走軟。此外，該行發現高市盈率（P/E）股票表現大幅跑贏低市盈率股票，這被視為「過度投機的明顯跡象」。 市場分析指，美銀進一步指出，在科技股板塊內部，表現排名前20%的股票與後20%的股票之間的回報率差距，已擴大至自2000年2月以來最大水平，反映行業內部嚴重分化。整體而言，標普500指數的強勁表現，一定程度上掩蓋了其內部的劇烈分化。該行數據顯示，指數中過去三個月表現排名前10%與後10%的個股之間的回報率差距，已飆升至後疫情時代的最高水平，相關數據涵蓋1986年至今年5月。 儘管美銀認為部分科技股的基本面依然健康，例如槓桿水平、估值和資本密集度等，但與該行去年11月的分析相比，多數指標已呈現轉弱趨勢。具體而言，報告特別提及「現金流轉化率停滯不前，投資級債券和股票供給增加，股票回購佔市值的比例亦見放緩」。更甚者，超大規模雲服務商的資本支出佔經營現金流的比例，預計到今年底將接近100%，遠高於2023年的40%。美銀警告，這些「極端價格走勢可能預示不穩定性上升」。 然而，美銀亦非全面看淡，認為即使在當前環境下，部分個別股票仍可能跑贏大市。該行強調：「我們認為標普500指數成分股中存在投資機會，但這些機會並不在整體市值加權指數。」該行將標普500指數的年底目標位定於7,100點，而該指數週一收市錄得0.3%升幅，報約7,406點。