高盛微調網易(09999)港股目標價至257港元 重申「買入」評級

高盛發表研究報告，輕微調整網絡遊戲巨頭網易(09999)的港股目標價，由原來的264港元降至257港元，幅度約2.7%。同時，其美股(NTES)目標價亦由169美元下調至164美元。儘管目標價有所修訂，高盛重申對網易的「買入」評級，反映其長期投資價值。 報告指出，此次目標價調整主要反映高盛對網易2026年收入預測輕微下調1%，同時維持2027年預測不變。收入預測的修訂，主要由於網絡遊戲業務表現略遜於市場預期。此外，高盛亦將網易2026年及2027年純利預期分別下調3%及2%，主要考慮到銷售及市場費用開支可能較高，以及潛在的投資損失。報告中同時引入了對網易2028年的業績預測。 回顧網易2025年第四季度業績，雖然部分數據略遜於預期，但值得注意的是，其現金收入同比仍錄得10%的增長。這主要得益於遞延收入的持續增長，顯示了公司業務的韌性。高盛分析認為，考慮到網易目前正處於一個缺乏重磅新遊戲貢獻的時期，該季度的表現仍可被視為一份穩健的業績報告。 展望未來發展，網易管理層已確認計劃於今年暑期檔前推出備受期待的新遊戲《遺忘之海》。同時，公司將持續投入資源，以延長現有經典遊戲的生命週期，鞏固市場份額。 在人工智能(AI)的應用方面，網易亦表明了其積極的戰略部署。管理層強調公司致力於將AI技術深度整合至其各項業務及遊戲工作室之中。對於市場上部分關於AI創作工具（例如Genie 3）可能對遊戲產業構成威脅的擔憂，網易管理層予以反駁。相反，公司堅信AI將有助於顯著提升其生產效率、增強用户互動體驗，並有望在不久的將來，推動原生AI遊戲的創新與發展。 高盛認為，網易管理層就AI策略發表的這些明確表態，應能有效緩解許多投資者對於AI技術可能擾亂遊戲行業的憂慮，並對公司未來發展方向注入信心。