宏觀基本面疲弱 加元短期升勢受制 加拿大央行料維持觀望

全球金融市場本週焦點，落在歐美主要央行的貨幣政策會議。市場普遍預期歐洲央行將宣佈加息25個基點，以應對區內通脹壓力。然而，由於此加息預期已充分反映於市場價格中，加上國際油價雖維持高企，但歐元缺乏新的催化劑，短期內向上空間或受限。 相較之下，加拿大央行（BoC）預料將按兵不動，維持現有利率水平。分析人士指出，面對相對疲弱的宏觀經濟基本面，以及貿易保護主義風險再度浮現，加拿大央行目前並無迫切性需要進一步加息。受此因素影響，加元短期內料上升動力不足。 尤其值得關注的是，7月1日《美墨加協定》（USMCA）的檢討期即將到來。若貿易協議未能順利續期，市場擔心加拿大可能面臨持續的關税戰，這將對其經濟前景構成沉重壓力。在此背景下，加拿大央行若釋出偏鴿派的訊號，可能會提升加元作為套息交易貨幣的吸引力，即投資者可能借入加元並投資於收益較高的資產。 加拿大第一季度的經濟表現出乎市場預期地疲弱，國內生產總值（GDP）按年率計算萎縮0.1%，同時前一季度數據亦下修至收縮1%。這意味著加拿大經濟已連續兩季錄得負增長，陷入「技術性衰退」，即連續兩季GDP出現負增長。分析認為，這主要歸因於美國關税政策的不確定性持續抑制企業投資意欲，導致企業資本投資已連續五個季度下滑。 儘管加拿大最新公佈的5月份就業數據好於預期，顯示經濟仍具一定韌性，但細節中仍透露出潛在的疲態。數據顯示，5月就業人數大幅增加8.77萬人，失業率由4月份的6.9%降至6.6%，創今年1月以來最低水平。然而，5月正式僱員的平均時薪按年增幅僅為3.2%，較4月份的4.8%大幅回落，反映工資增長動力正在減弱。綜合這些數據，市場預計加拿大央行短期內將維持觀望態度，年內僅有一次加息空間的可能性。 總括而言，短期內預期利淡因素將主導市場情緒，限制加元進一步走強的空間。投資者將密切留意《美墨加協定》的談判進展以及加拿大央行未來的政策指引。