輝立黃瑋傑薦海信家電(00921) 目標價25.5至26.5元 佈局智能製造與全球化策略

輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑近日發表報告，建議投資者關注海信家電(00921)。該報告指出，海信家電目標價介乎25.5至26.5元，止蝕價為22.8元，買入價則定於24.0元。黃瑋傑表示，個人並未持有上述股票。 海信家電持續深化其「AI賦能先進製造」策略，透過全球領先的技術創新應用與高效協同的全球製造佈局，系統性提升製造效率及可持續發展能力。集團在技術創新層面，全面推廣大數據分析、AI、數字孿生及5G融合應用等先進技術，有效減少設備故障等異常損失，並提升產品一次合格率，推動全球工廠製造效率按年提升21%。 在全球製造網絡建設方面，海信家電採取「新建+升級」並行策略，持續強化全球供應鏈的韌性與響應能力。據悉，定位為東南亞區域智能製造基地的泰國智能製造工業園已於2025年9月正式開工，首期規劃建設冰箱、洗衣機、空調智能產線，全面對標「燈塔工廠」標準，致力打造全流程數字化、智能化的先進生產線。此外，長沙家電產業園亦按期於2025年12月建成投產，首期商用空調智能製造基地聚焦水機、多聯機等高端產品。透過高效的多基地產能協同機制，上述基地有力提升公司對客户訂單需求的響應速度。泰國與長沙兩大關鍵基地的順利推進與投產，標誌著海信家電「全球7+1」製造網絡佈局（覆蓋亞太、東盟、北美、中南美、中東非、歐洲、印度及中國區的全球製造體系）的核心支點已形成，此舉有效提升了供應鏈韌性及本地化響應能力，為集團在全球市場的持續拓展提供堅實的產能支撐。 儘管海信家電2026年第一季度營收為230.6億元人民幣，按年放緩7.16%，歸母淨利潤為10.35億元人民幣，按年小幅下滑8.22%，但期內經營活動現金流淨額高達9.33億元人民幣，按年大幅激增1,333.88%。市場分析認為，這反映出集團在存貨優化、渠道管控及供應鏈精細化成本管理上成效顯著，財務結構穩健，展現出強勁現金流和高股息防禦性。 公司過去兩個年度派息率均維持50%以上，彰顯其對股東回報的重視。2026年度末期息每股派發1.265元人民幣，並將於6月30日除淨，現價股息率接近6釐，對股東具有吸引力。展望未來，市場預期隨著今年下半年海外銷售補庫存週期開啟，以及世界盃等大型體育賽事帶動電視/家電出貨，海信家電2026年全年營收有望回升至900億元人民幣以上，預計按年增長約3%。 此外，中國政府近期加大對綠色白色家電（如高能效空調、冰箱）的補貼力度，海信作為一線領先品牌，在政策支持下，預計能捕獲更多市場份額，相較中小競爭對手更具優勢。