【新股IPO速遞】(更新: 分配結果) 藍月亮 (6993HK) 能否成為聖誕鐘??|最強投資組合分析系統

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新股IPO速遞】(更新: 分配結果) 藍月亮 (6993HK) 能否成為聖誕鐘??|最強投資組合分析系統
 
 
藍月亮 (06993) 今天公布招股結果,每股定價13.16元上限定價,1手中籤率55%,抽20手(10,000股)穩獲一手,12月16日上市。藍月亮於香港公開發售部分共錄得45.4萬人認購,超額認購300.33倍,國際發售超額認購約11倍。
 
甲、乙組分配如下:-
 
藍月亮甲乙組分配
 
藍月亮乙組分配 6993
 
 
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大家好!漁得水又跟大家見面!
 
萬眾期待的藍月亮(上市編號:6993HK) 今天正式招股,招股時間為12月4日- 9日,公司擬計劃發行7.47億股,當中10%為香港公開發售,90%為國際配售,集資額介乎76.2億至98.3億元,每股發行價介乎10.2至13.16元, 一手500股,入場費為6,646.31元,預期將於12月16日掛牌上市。美銀、中金和花旗為聯席保薦人。多隻市場觸目的新股如京東健康(6618HK)、  Pop Mart泡泡瑪特(9992HK)相繼等待上市,究竟壓軸出場的藍月亮 (6993HK) 能否成為聖誕鐘呢??
 
藍月亮 6993HK
 
 
公司簡介
 
藍月亮成立於1992年,是中國家庭清潔護理行業的領導者。公司旗下擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品,有「中國P&G」之稱。公司現時主要生產洗衣液、洗手液和衞生清潔劑。
 
公司在2003年非典(SARS)時期,敏鋭把握著市場對消毒洗手液需求,2008年,率先佈局滲透率不到4%洗衣液市場,2015年,首創泵頭計量式濃縮洗衣液再度引領市場。近30年發展歷程中,藍月亮多次把握先機,快速成為中國洗滌用品龍頭。2019年,公司在洗衣液、濃縮洗衣液和洗手液市場市佔率分別為24.4%,27.9%,17.4%,連續多年保持第一。
 
 
業務方面
 
藍月亮是中國領先的以消費者為核心的家庭清潔護理公司。藍月亮研發、生產及銷售多款產品,涵蓋衣物清潔護理、個人清 潔護理及家居清潔護理三大品類。根據弗若斯特沙利文報告,截止2019年底,以零售額計算,藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一。據弗若斯特沙利文報告顯示,集團自2011年來,連續10年在中國洗衣液市場排名第一。在中國衣物清潔護理市場及個人清潔護理市場中均排名第四,在家居清潔護理市場中則排名第五。
 
同時,公司亦專注於具有高增長潛力的市場,並已建立強大的品牌。公司已開發藍月亮洗手液、藍月亮深層潔淨護理洗衣液及藍月亮機洗至尊濃縮 + 洗衣液等多款受歡迎產品,並不斷對產品進行升級。根據弗若斯特沙利文報告,中國家庭清潔護理市場(洗衣液+洗手液+傢俱清潔)將由2015年900億人民幣增至2019年1108億,對應年均增速5.3%,並進一步增長至2024年1677億,對應年均增速8.7%。藍月亮除了產品多元化外,其產品定價亦較闊。以洗手液為例,皇牌產品「淨享微米泡沫氨基酸洗手露」150毫升的售價為188元人民幣;而普通洗手液系列,500毫升售8.9元人民幣。
 
 
財務狀況
 
根據招股書顯示,從2017年至2019年三個財政年度,藍月亮總收益由2017年56.32億港元增加至2019年的70.5億港元,複合年增長率為11.9%,同期純利由8620萬港元增加至10.8億港元。公司於截至2020年6月30日止6個月的收益為24.36億港元,去年同期為27.2億港元。公司的純利由截至2019年6月30日止6個月的2.18億港元增加至截至2020年6月30日止6個月的3.02億港元。
 
根據弗若斯特沙利文報告,中國洗衣液市場於2019年的滲透率為44%,仍然遠低於其他主要經濟體如日本的79.5%及美國的91.4%,公司預期洗衣液市場於2019年至2024年,將繼續按13.6%的複合年增長率增長。
 
 
股權結構
 
公司創始人兼實際控制人潘女士持股88.92%,高瓴持股10%,為最大外部投資者,也是公司第二大股東。
 
 
基石投資者陣容
 
藍月亮引入六名基石投資者,包括:中銀香港資產管理、大眾(香港)國際、富敦基金、益添投資、Poly Platinum Enterprises及Veritas Asset Management,合共認購約18.21億元股份。
 
 集資用途
 
根據招股書,藍月亮 (6993HK)擬將此次發售所得款項淨額用作下列用途:
 
⦁ 約35.6%或3,024百萬港元將用於為公司的業務擴充(包括產能擴充計劃)提供資金及 發展我們的洗衣服務
⦁ 約52.4%或4,453百萬港元將用於提高公司的品牌知名度,加強產品滲透及鞏固銷售及分銷網絡
⦁ 約10.0%或849百萬港元將用於公司的營運資金及其他一般公司用途
⦁ 約2.0%或166百萬港元將用於增強公司的研發能力。
 
 
預計一手中籤率:
 
公開發售股份7,471.3萬股,一手500股,不計回撥甲組、乙組各74,713手。按目前認購人數,預計40萬人參與認購,若公開發售認購超額100倍或以上,啟動回撥機制回撥50%,預計一手中籤率約40%-45%。抽60-80手才穩中一手。
 
藍月亮招股書: 
 
 
總結:
 
⦁ 藍月亮發售價為10.2至13.16港,發行市值為586億至756億港,公司2019年淨利潤為10.8億港元,市盈率為54.2至70倍。若按照淨利潤年複合增速50%計算,2020年和2021年淨利潤預計分別達16.2億港和24.3億港,即預計2020年PE介乎36至47倍,2021年PE介乎24至31倍
 
 ⦁ 藍月亮是中國洗滌用品龍頭,連續多年保持市場領先地位,而且高速增長,屬民生產品,可看高一線
 
⦁ 國際配售開簿一小時內已錄得足額認購,首日孖展表現良好,在京東健康及泡泡瑪特資金未釋放的情況下仍錄得15倍超額
 
⦁ 隨著內地人平均收入的持續增長,預期消費者會轉向高端產品,如濃縮洗衣液及洗手液等,高級產品於中國有進一步增長的潛力
 
⦁ 瑞銀給予藍月亮的估值為780億至936億元。報告指,下行風險為行業競爭無法在2021年轉移原材料上漲的風險。公司投資線下營銷,不斷增加銷售人員將會增加上行風險
 
⦁ 考慮公司行業及利潤穩定、產品升級趨勢明朗,以及公司在下沉、線上渠道格局佔優,有望擴大市場份額,業績持續穩步增長。再加年尾新股氣氛轉好,預計藍月亮認購情況火熱。
 
 
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近日多隻新股登場,被譽為中國P&G的,內地洗衣液一哥--藍月亮,也不得不提!
 
長證國際資產管理部董事總經理陳建良,就認為藍月亮生產的清潔用品,是普羅大眾日常生活必須品,這類商品的銷售極穩定,但變相難以錄得高增長,故以外圍清潔用品股為例,市盈率僅約24至30倍,即使藍月亮主打增長較高的中國市場,估計市盈率最多僅約50至60倍,投資者或可以此作參考,留意藍月亮的招股定價會否過高,從而判斷是否「抵買」!
 
 
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最後更新: 2020-12-15

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