第二階段股票不多，10月中後新訊號多數無正回報。惟製藥及生物科技板塊高Beta股在恒指急跌時仍有數隻上升，逆市表現突出，宜列入觀察名單，留意回升時有無大成交跟進。低Beta防守股及已升逾三成的反向ETF不宜再追。若市續跌而此清單增加高Beta抗跌股，或成機會。 267/5000

資產管理公司出現K訊號，部分仍處解放日起的下降通道，爬上150天線及破通道才較有意義；下降通道風險回報約1:2，勝率偏低，宜觀望。美債息跌破5厘，或因AI泡沫爆破導致經濟收縮壓力，或因預期政府／聯儲局出手壓長端利率，需看蛛絲馬跡。市寬改善、大股轉弱，標普成分股一日內有53隻升穿50天線，惟新K訊號少。防守股及上升通道低位較值得考慮，跌穿通道即走。

能源因油價強而受惠，布倫特近前高，對大市屬負面；民主黨掃兩院機會升至約68%。Meta自由現金流由正轉負，單週急跌近7%，Alphabet跌穿150天線；Tesla削減資本開支後現金流回正。有金融股破頂，投資者轉向現金充裕、低破產風險的價值股，相對MAG7更受追捧。板塊上區域銀行、REIT、必需消費等防守板塊反彈，半導體及AI相關偏弱。宜選相對強勢、現金多的龍頭，收緊止損，勿追剛爬回150天線的下降通道股。

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，其實依家已經幫緊，不論納指、M7、半導體股、存儲股，喺9月中至10月都有得升，但10月初開始跌，尤其係半導體及存儲股，後者自高位回落逾20%，近期市場最大關注點係企業嘅穩健程度，M7有好強勁現金流一定係穩健，所以見到大型雲端企業股價，過去1個月表現平穩，托住成個指數。

此外，大型雲服務供應商如Coreweave，市場擔心集團財務壓力，CDS升咗好多，表現好差，如果市場依家咁擔心企業穩唔穩健，嚟緊會迎來Anthropic嘅巨無霸IPO，會唔會影響集團上市及估值？

莊志雄就話，其實現在已經有影響，之前SpaceX上市搶咗好多資金，吸咗市場好多水，之前已提及，SpaceX上市後發完債，見到美債息抽高，正正反映吸水嘅問題，據Ant日弓hropic上市文件顯示，依家傾緊嘅基建項目涉及7500億美元，絕大部分7至10年內唔可以取消，市場就開始擔心.........

勝利證券首席顧問陳建良認為，今年消費情況差過預期，以汽車銷售為例，一般嚟講，相比農曆新年，黃金周有更多人買車，但睇返內地車企銷售，除咗小米集團(01810)外，其他車企銷售按年都要跌，可能市場對大額消費仍然審慎，所以車股都唔係好升。

內房方面，KL就話，內地喺長假前推出房貸貼息新招，令一、二線城市睇樓人數上升，反映市場認為政策改變，變成心理作用大於實際，只要有需求就可以買。對於最近出現「日光盤」情況，即一開賣就沽清，KL認為，內地只係學咗香港嘅模式，即推盤數量少及提供優惠，所以好快就賣晒。

至於二手成交反映更多投資者有意入市，但實際上樓市係咪轉勢仍言之尚早，不過，最少市場已對樓市冇咁悲觀。

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「股市漁夫」創辦人莊志雄表示，若單看指數，情況係好正面，但其實美股市寬好差，逾60%股份低於50天線，港股都接近60%，大部分股票都因為加息受壓。佢又認為，市場變得兩極化，而加息壓力仍未完全消化，資金重新集中買入有增長故事、人工智能(AI)背景嘅股票，半導體股例如AMD、英特爾(Intel)，股價過去1周升得好厲害，反映投資者相信AI嘅盈利增長及未來生產力，可以抵銷高利率壓力。

Lewis又話，參考過往7次加息，加息後3個月股市都要跌，不論平均回報還是中位數回報，不過，今次納斯達克100指數ETF(Invesco QQQ)短短1周累升6%，值得留意係，喺正常情況下，如果美元走強，新興市場就會跌，但當周新興市場整體累升約5%。

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當Nasdaq不斷創新高，人工智能、企業盈利及資本開支成為市場主旋律，投資者自然容易相信升市仍有基本面支持。不過，真正值得留意的，未必是指數去了哪裏，而是市場內部究竟發生了甚麼.........

第二階段股票僅三十多隻，新訊號不多。反向ETF出破後仍錄正回報，反映市場不穩。金融及醫療保健相對較多第二階段個股，恒生生科ETF在通道中性區，可作觀察。七月底至今訊號以紅為主，顯示市況未準備好，不宜硬做。九月、十月屬傳統淡季，宜多看幾個星期，等待更多正回報訊號確認。

好淡並存：Mag7升穿70、暫時受加息影響有限，並自六月底跑贏標指；惟銀行股跌破頭肩頂頸線，美匯轉強，油價仍企穩100美元之上。金價在50%回調位守穩。商品（Plan C）續領先，銅、金、鋼鐵及能源陸續有訊號，但新Q訊號尚未轉綠，屬反彈而非趨勢確認。九月、十月仍宜謹慎。