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【市場氣候2026年5月22日】關鍵指標 付費會員獨家

本集漁夫將更新未來幾週需重點留意的指標。因為6月全球市場將面對多個重大事件。首先，SpaceX已正式申請在美國納斯達克上市，計劃集資高達750億美元，估值上望2萬億美元，預計最快於6月12日掛牌。這場歷史性IPO將成為巨大的「流動性黑洞」，短期內大量吸走市場資金。其次，債王岡拉克警告，私募信貸市場6月將面臨嚴重壓力，主要因私募信貸基金將出現大量贖回請求。最後，6月已被多間大型金融機構及能源機構視為全球石油供應鏈的關鍵轉折點，商業庫存及戰略儲備大減，將對全球煉油廠造成巨大壓力。本集將分析相關市場指標來監察市場風險。

【港股一周回顧 2026-05-22】「第二階段」買少見少 付費會員獨家

長線市寬已跌破40%關鍵水平，恒生指數亦同時跌穿牛熊分界線，「第二階段」股票更是買少見少。因此，大市目前處於弱勢，任何負面消息都可能引發更大跌幅及波動加劇。板塊表現方面，電腦硬件股展現較強動能，根據彭博數據，中國晶片出口4月份按年激增100%，達到創紀錄的310億美元，過去兩年已增長三倍。筆記本電腦、平板電腦及其部件的海外銷售亦按年上升47%。整體中國出口4月份按年增長14%，達到3590億美元，創單月新高。本集亦會討論其他值得關注的機會，包括能利用AI提升效率的公司，以及具強勁動能的新上市股票。投資者現階段宜保持謹慎，控制倉位，等待市寬及指數企穩後再作加倉部署。

【美股一周回顧 2026-05-22】再現極度背馳現象 付費會員獨家

目前市寬持續與標普500指數出現明顯背馳，在這種情況下，大市風險回報比(risk-to-reward)通常偏低。此外，一個罕見的技術警示訊號——Hindenburg Omen (HO)，近日同時在紐約證交所及納斯達克觸發，再度引起交易員關注美國股市表面強勢下的內部不穩。HO旨在偵測市場內部分歧，當大量股票同時出現新高及新低，便視為市寬轉弱及不確定性上升的警號。即使標普500及納斯達克指數仍處高位，但這訊號顯示升浪參與度正在收窄。歷史上，HO曾多次領先重大回調及股災，例如2026年3月的調整。本集漁夫將詳細分析這極度背馳現象，並探討在當前市況下，投資者應如何調整策略及風險管理。

【名家給力場】美股有冇「麻煩」睇MOVE Index

【Now財經台】美國長債息再衝高，30年期債息迫近5.2厘，環球股市喺高位震盪，現時觸發市場調整最大風險係咪長債息?

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，若美國長債息升穿6厘係好大件事，佢估計，美國總統特朗普(Donald Trump)唔會畀呢樣嘢發生，必要時可能會迫聯儲局做Yield Curve Control，即係在市場買入美國長債，但睇返做Yield Curve Control最勁嘅日本，現時30年長債已升穿4厘，犧牲咗日圓及國民購買力，反映Yield Curve Control都唔係咁work。

Lewis又話，可以留意美債期權波動率指數(MOVE Index)，反映整個債市引伸波幅，index抽升就知個市有麻煩，例如2023年矽谷銀行倒閉和2025年嘅「解放日」，而2日前，期權到期日後，MOVE index升穿80警戒線，市場再次提起能源價格，正如先前提及，6月係個危險嘅時間，霍爾木兹海峽(Strait of Hormuz)唔開通，逾千萬桶石油無辦法輸出，唔夠油用令煉油廠有壓力，油價高企，債息和通脹抽升，央行之後可以做嘅嘢有限。佢建議，留意嚟緊MOVE index變化。

【名家給力場】美股有冇「麻煩」睇MOVE index(上)

https://finance.now.com/analysis/post.php?id=971615&type=338

【名家給力場】美股有冇「麻煩」睇MOVE index(下)

https://finance.now.com/analysis/post.php?id=971616&type=338

【市場氣候2026年5月18日】逆轉風險 付費會員獨家

2026年5月股市面臨暴力逆轉危機。核心在於「伽瑪鬆綁」，隨着期權到期，原本支撐大市的對沖力量消失，令市場門戶大開，極易受到宏觀因素衝擊。債市方面，30年期國債收益率跌破5.00%的「馬奇諾防線」，收報5.11%，引發歷史級VaR（風險價值）衝擊。同時，美國通脹持續高於4%的「焦慮區」，歷史數據顯示標普500隨後通常步入顯著跌浪。宏觀上，伊朗戰爭導致能源價格暴漲成為刺破泡沫的利刃。野村模型警告，若標普500下跌5%，槓桿ETF及波動率基金將引發高達1,870億美元的「拋售漩渦」。在投資者普遍棄守下行保護的情況下，這場由能源及債息驅動的逆轉危機不容忽視。

【港股一周回顧 2026-05-15】Sell the News 付費會員獨家

中線及長線市寬在習特會後均出現明顯反轉，典型「Buy the Rumour, Sell the News」的格局再度出現。恒指在接近我們早前定義的高位區後回落，CSI 300 ETF亦在觸及線性回歸通道頂部後轉弱。美元指數本週找到支持並顯著反彈，對中港股市構成明顯壓力。下週投資者需重點留意全球流動性狀況。美元指數上升、美債收益率及日本國債收益率同步走高，將對全球資金流造成負面影響。短期內，港股動力明顯減弱，建議繼續維持謹慎態度，減少進取操作，等待市寬及美元走勢進一步明朗後再作部署。

【美股一周回顧 2026-05-15】伽瑪鬆綁 付費會員獨家

本集將解釋近期市場一個重要現象——「伽瑪鬆綁」（Gamma Unclench）。這是由野村策略師Charlie McElligott提出的概念，指大型期權到期日（Op-Ex）之後，之前一直壓制或推動市場的巨額期權持倉被解除，市場失去「伽瑪擠壓」支撐，波動率容易大幅上升，並為趨勢逆轉創造條件。今年5月前，美股經歷了歷史級的「伽瑪擠壓」及熔升行情。投資者瘋狂追逐AI、半導體及動能股，大量買入看漲期權，同時拋棄下行對沖，導致股價與波動率同步上升，形成自我強化的正回饋循環。但隨著5月期權到期，這股「伽瑪力量」突然鬆綁。交易商無需再維持大量對沖倉位，宏觀因素（包括利率上升及伊朗戰事帶來的能源衝擊）開始主導市場。本集將詳細分析「伽瑪鬆綁」對後市的影響，以及投資者應如何應對即將來臨的波動加劇期。

【名家給力場】小心美股半導體泡沫6月爆破

【Now財經台】中美元首會面在即，今次會談有美伊戰事背景，近期人民幣升值，對A股係咪有利？

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，因為最近多咗美國價值投資者，同埋一啲大戶基金重新審視A股市場，如果貨幣每年穩定升值5%至6%，都唔使話股價升，單係股息回報夾埋已有10%，對外國投資者有一定吸引力。

Lewis又話，除非今次會面傾唔埋欄，如果最後結果出到嚟係正面嘅，相信會吸引更多資金流入A股，因為留意到A股近期表現唔錯，年初至今滬深300指數更跑贏標普500指數，未計股息收入A、H股收益已高過美股。

美股方面，佢又話，依家面臨有泡沫，整體經濟唔可能只由一個產業撐起，對比以往科網、石油泡沫爆破位約30%，半導體已經佔23%，更何況佢只係科技當中一個次產業(Subsector)，下面仲有唔少分支，要睇今次泡沫爆破嘅觸發點係咩，同埋留意6月呢個時間點。

【名家給力場】小心美股半導體泡沫6月爆破(上)
 

【名家給力場】小心美股半導體泡沫6月爆破(下)

【漁民碼頭】長和 (0001.HK) 會否派特別息？主要資產、賣產紀錄與派特別息軌跡懶人包

Youtube 傳送門： https://youtu.be/L3Cr8uv3RC0

📄 免費下載｜ 長和(0001) 資產版圖、出售紀錄及特別股息紀錄詳細報告：👉 https://blog.stockfisher.com.hk/blog/ckh/

長和一號仔，最近動作多多：賣資產、講分拆、傳派息，究竟係簡單「套現走人」，定係為下一個大周期重新布陣？呢條片，用幾分鐘同你拆解背後大局。

 

👉近期焦點：出售歐洲／英國電訊資產、百佳去留傳聞，點樣影響長和版圖

👉四大支柱業務：港口、零售、基建、電訊，邊啲係現金牛，邊啲係風險位

👉「瘦身＋優化」策略：賣資產、降槓桿，為何反而可能係下一輪增長前奏

👉地緣政治衝擊：巴拿馬碼頭、海外資產風險，長和點樣重新選擇司法管轄區

👉投資者最關心：分拆上市、特別息、未來資本運用方向，有冇「估得到」嘅線索

【市場氣候2026年5月11日】市場很有效率？定係大安旨意？ 付費會員獨家

本集將揭示當前全球市場最危險的盲點：市場正嚴重低估油價飆升及霍爾木茲海峽封鎖的風險。儘管海峽持續受阻，威脅全球兩成石油供應，但股市依然屢創新高。投資者盲目預期海峽會迅速重開，卻忽略了伊朗與沙特目前的激勵機制——高油價對兩國而言其實更有利可圖，他們並無迫切動力輕易恢復通航。目前全球石油庫存緩衝預計將於6月初耗盡，這情況與2020年疫情初期極其相似：市場在危機迫在眉睫之時，仍選擇無視風險，沉醉於AI狂熱。若局勢在5月底前未能緩解，市場情緒將迎來劇烈逆轉。本集將深入分析油價衝擊對全球資產的潛在影響，以及投資者現階段應如何調整部署。

【名家給力場】「習特會」未必再引爆人仔大升浪

【Now財經台】5月份市場焦點一定係快將舉行嘅「習特會」，有美國傳媒報道，華府計劃邀請英偉達(Nvidia)、蘋果公司(Apple Inc.)及埃克森美孚(ExxonMobil)等，多家美國巨企高層隨美國總統特朗普(Donald Trump)訪華，花旗等大行估計，地緣政治議題較經濟議題重要，去年10月喺南韓釜山舉行嘅亞太經濟合作會議(APEC)峰會，中美曾就減關稅、暫緩制裁及重啟大豆採購等達成協議，當時刺激人仔展開升浪，今次會唔會歷史重演？ 

勝利證券首席顧問陳建良坦言，對今次「習特會」可唔可以取得實質突破有保留，市場對中東局勢已出現消息疲勞，會面後雙方或發表不升級衝突等説辭，不過，中東局勢涉及伊朗、以色列等國，唔係中美可以完全掌控，預期金融市場對於緩解地緣壓力嘅反應，已經喺港美股市之前嘅反彈局部反映，所以對經濟嘅實質紓緩作用未必好明顯。 

KL又話，去年達成嘅暫緩制裁，同埋稀土豁免協議仍有約5個月有效期，目前，中美雙方嘅討論已經唔似之前咁極限施壓，局勢相對平穩，估計今次未必會突然增加或放寬反制措施，人仔未必會因今次「習特會」展開新一輪大升浪。 

【名家給力場】「習特會」未必再引爆人仔大升浪 

https://finance.now.com/analysis/post.php?id=970164&type=309 

 

【名家給力場】「習特會」未必再引爆人仔大升浪(下) 

https://finance.now.com/analysis/post.php?id=970165&type=309 

【港股一周回顧 2026-05-08】如何監察落後股？ 付費會員獨家

長線及中線市寬正以較快速度回升，這是市場的一個利好訊號。板塊表現方面，低Beta板塊如電訊及綜合企業正帶領大市，尤其香港本地公司無論在年迄今回報或波動率上，都明顯優於恒生指數。若長線市寬繼續向上，投資者應特別留意那些落後股的追趕機會。本集將利用股票篩選器，詳細示範如何有效監察這些落後股，捕捉它們轉強的早期變化。透過系統化的篩選方法，大家可以更客觀地找出潛在機會。在當前市況下，懂得監察落後股的表現，不但有助提升選股技巧，更能有效監察風險。投資者不妨跟隨漁夫的步驟，一起學習如何在市寬可能出現改善階段，尋找具潛力的股票。

【美股一周回顧 2026-05-08】半導體股仲可以升幾耐？ 付費會員獨家

長線市寬目前仍處於50%關鍵水平以下，但標普500指數卻持續創新高，兩者出現明顯背馳。半導體板塊本週依然是最大贏家，費城半導體指數已大幅超出長期趨勢通道，持倉動態愈來愈似2000年科網泡沫後期的階段。然而，高Beta動能股昨日單日下跌8%，是過去五年十大單日跌幅之一。AI主題在極端升幅後可能開始獲利回吐，持倉亦處於高位，此時追高風險回報比明顯欠佳。經歷超過100%升幅後，投資者宜考慮分段獲利，保護原有資本。本集將深入分析半導體板塊的升勢可持續性，以及現階段的風險管理策略。

【名家給力場】拆解「半導體+能源」新配置策略

【Now財經台】傳統資產配置策略係股票佔60%，債券佔40%，但近期兩大周期性行業，即半導體及能源罕有輪流帶領美股創新高，大行野村近期拋出一個新型資產配置組合，半導體佔60%，能源行業佔40%，點睇呢個策略？

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，呢個傳統資產配置做法，已維持咗幾十年，可以話經得起時間考驗，但就有個死穴，就係當通脹失控，美國聯儲局要大手加息時，股債好大機會同時跌，而組合因為有債券就會跑輸。

Lewis又話，睇返2008年，相比100%揸股票，呢個配置組合嘅抗跌力的確高啲，由於通脹喺未來幾年，甚至10年都好難控制，所以呢個新組合有參考價值，但未必可以完全照炒照跟。

佢續指，今年半導體及能源板塊表現特別好，可以話撐起咗成個美股，冇咗佢哋美股好難破頂，而當通脹惡化時，能源股可以幫到手，功能同債券好相似，就係當跌市時幫手撐住個組合，有防禦功能，而兩個板塊輪流升，加上有基本因素支持，新組合今年係做到效果。

【名家給力場】拆解「半導體+能源」新配置策略(上)
 

【名家給力場】拆解「半導體+能源」新配置策略(下)

【漁民碼頭】宏觀大師 Paul Tudor Jones 最新訪談，錯怪巴菲特？1987 2008 逆市大贏！40年投資感悟！

Youtube 傳送門： https://youtu.be/oR9uEb5BLXE 

📄 免費下載｜ Paul Tudor Jones 交易總論 PDF: 

報告下載：👉 https://blog.stockfisher.com.hk/blog/paultudorjones/ 

 

今集，我哋邀請到全球最知名嘅宏觀交易（Global Macro）交易員之一 —— Paul Tudor Jones。由 1970 年代通脹年代、1987「黑色星期一」、科網泡沫、金融海嘯，到 Bitcoin 與 AI 時代，佢一直都係市場最前線，親身經歷每一次大風大浪。  

喺呢段深度訪談入面，Paul 會分享：  

👉點樣區分 投資者（Investor） 同 交易員（Trader） 嘅思維模式  

👉由白銀大時代、Bunker Hunt 爆倉，到自己朋友「殯儀師」嘅故事，點樣體會 流動性（Liquidity） 同 槓桿（Leverage） 嘅殘酷  

👉點樣用 風險管理（Risk Management） 放喺最前，而唔係單純追逐回報  

👉佢如何看待今日美股估值、主權債務泡沫（Sovereign Debt Bubble）、IPO 潮同回購逆轉  

👉2020 年 Bitcoin 通脹交易、2022 年兩年期美債、以及而家嘅美元／日圓，都係如何由「失衡＋催化劑」組合而成  

👉對 AI、量子計算、Deepfake 以及資訊信任崩壞嘅憂慮，同「AI 水印」監管建議  

英文原片，建議觀看：https://youtu.be/S31J5ACsOqU 

【市場氣候2026年5月4日】Trade in May? 付費會員獨家

市場有句老話叫做「Sell in May and go away」，今年2026年，究竟應不應該在5月減持離場？野村證券策略師Charlie McElligott給出了他的答案。他提出「新60/40」配置策略：在美中「新冷戰」以AI為核心的背景下，全球正重新洗牌能源、資源及供應鏈。最終勝出者必須同時掌握「運算力」與「分子」（即能源及原材料）。在黏性高通脹環境下，傳統債券已失去對沖功能，取而代之的是50/50股票啞鈴配置：一邊做多AI半導體（risk-on，追逐2027年近1萬億美元的龐大資本開支），另一邊做多能源（risk-off，具地緣政治轉向的尾風，能抵禦供應衝擊）。另一方面，美銀策略師Hartnett則認為5月會出現均值回歸，並看好中國股票及美國長期國債。本集將深入分析兩大策略的異同，並討論投資者在5月應如何部署。

【港股一周回顧 2026-05-01】善用工具Trade強勢股 付費會員獨家

在本週的會員首頁，我們看到有數只落後股已發出「止」訊號，反映整體市場動能仍未足夠強勁，未能帶動所有股票同步向上。投資者目前仍集中於低Beta板塊及指數（例如MSCI香港指數表現明顯優於MSCI中國指數）。在股票篩選器中使用「第二階段」按鈕，可以發現目前表現較強的股票及ETF，其Beta值大多明顯低於1.0。投資者應善用網站提供的各種工具，提升選股效率。本集將示範如何運用股票篩選器及圖表工具，捕捉並交易強勢股，幫助大家在當前市況下更有效地尋找機會。

【美股一周回顧 2026-05-01】兩大強勢板塊 付費會員獨家

本集首先討論貴金屬出現罕見訊號，我們視之為美元可能轉弱的重要指標，但不會單靠一個訊號作投資決定，而是用來持續監察市場發展。美股中線市寬於4月17日見局部高位，現時與SPY ETF出現明顯背馳，顯示指數創新高的同時，市場內部結構仍未完全轉強。板塊表現方面，油服及半導體年迄今表現最佳，而防守板塊如公用事業及房地產信託基金（REIT），則提供較佳的風險調整後回報。最後，本集亦會簡要討論如何利用對沖策略保護組合。投資者宜密切留意美元走勢及板塊輪動變化，在當前環境下平衡進攻與防守。

 

【名家給力場】戰亂下油服股ETF最穩定

【Now財經台】雖然中東局勢近排冇進一步惡化，但依家嘅膠著狀態令霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)開通唔到，倫敦布蘭特期油已連升7個交易日，企喺每桶112美元樓上，布油及紐油今年已累積好大升幅，跑贏近期強勢嘅半導體股，呢個情況係咪會持續？

「股市漁夫」創辦人莊志雄指，布油及紐油年初至今做得最好，前者已累升近80%，依家喺高位整固，似乎跌返落90美元水平機會唔大，不過，仍預期遠期原油不久將來會回落。另一方面，市場一開始相信戰事會喺短期內解決，依家拖下拖下兩個月都未搞掂，要留意住市場會唔會突然price in咗呢樣野。

喺呢個情況下投資又好、做交易又好，佢訧話，油相關嘅就比較易trade，油服股交易所買賣基金(ETF)表現相對穩定，雖然1月、2月升得急，但3月細幅度調整後又再破頂，跑贏其他ETF，而半導體估值已經去到非常高水平，市盈率(PE)45倍。

佢續指，睇返石油煉油業裂解差價，依家56至57美元水平，而年初不足20美元，代表煉油商賺多過1倍利潤，所以20倍PE其實係好低水平，亦係有基本因素支持嘅表現，高價格差有高盈利亦反映油需求殷切、供應緊張嘅原因。

 

【名家給力場】戰亂下油服股ETF最穩定(上)
 

【名家給力場】戰亂下油服股ETF最穩定(下)