中金公司維持恆指2.6萬點中樞預測 料港股續區間震盪 科指估值偏低具「賠率價值」

中金公司研究部首席海外與港股策略分析師劉剛，維持對中港股市寬基指數的區間震盪看法，尤其看淡港股市場前景，並重申恆生指數（恆指）的中樞水平料約為26000點。 劉剛解釋，中港兩地寬基指數的走勢，主要與內地信用週期保持一致。由於中金公司預期內地信用週期將呈現震盪格局，這將制約中港股市整體指數的上行空間。 談及恆生科技指數（科指），劉剛指出其目前的估值已處於較低水平，預期進一步大幅下行的空間相對有限。他認為，從估值角度分析，科指並非一個「壞的交易」，但其上行潛力則顯然受制於基本面的改善。 分析師指出，要使科指成為一個「好的交易」，需要多項條件配合，包括企業盈利顯著好轉、政策層面傾向刺激消費，以及互聯網巨頭在人工智能（AI）領域加大投資力度。此外，若美國債券利率能夠快速下行，亦有助於降低整體融資成本，對科指表現將構成正面支持。 儘管面臨多重考驗，劉剛認為科指在經歷前期回調後，已具備「賠率價值」。他建議，對於對成本要求不高的長線投資者，例如險資這類有能力長期持有科指以等待回報的資金，可考慮逐步配置。然而，他提醒，對於追求相對收益的互惠基金等投資者而言，即使科指表現平穩，投資其中仍可能涉及機會成本。 對於本港科技巨頭儘管積極佈局AI發展，但升幅為何仍跑輸全球同業的疑問，劉剛分析，這主要是由於近期全球超大型雲服務商（hyperscaler）的表現普遍較為遜色。他補充説，近期推動美股AI板塊上漲的，主要集中在硬件相關股份。 劉剛亦提及，參考美國的經驗，AI行業的優勢更傾向於企業對企業（B2B）應用，然而不少本港科技巨頭的AI發展則較為側重於企業對消費者（B2C）應用。不僅如此，對於在本港上市的科網巨頭而言，早前的「外賣大戰」所帶來的潛在影響至今仍未完全消散，持續構成挑戰。