聯儲局沃什重申縮減資產負債表取向 華爾街料進程緩慢且有限

美國聯儲局官員近期持續就貨幣政策走向釋出訊號。聯儲局前主席沃什(Kevin Warsh)於葡萄牙辛特拉(Sintra)舉行的歐洲央行年會上重申，央行傾向於縮減其龐大的債券組合規模。他指出，此舉旨在讓利率政策回歸為聯儲局調節經濟活動的主要工具，但強調任何縮減資產負債表的行動，均需在經過廣泛而充分的公開準備程序後才能實施。 沃什在會議上進一步闡明，關於資產負債表規模的任何調整決定，將由聯邦公開市場委員會(FOMC)全體成員及理事會共同作出。此番言論突顯了聯儲局在貨幣政策決策上的集體性和審慎態度，避免倉促行動對金融市場造成不穩定。 儘管沃什長期以來一直是呼籲大幅縮減聯儲局在資產市場「足跡」的倡導者，然而，市場對聯儲局能否實質性地大幅縮減其資產負債表普遍持審慎甚至懷疑態度。華爾街策略師普遍認為，鑒於美國金融體系在結構上已對大規模準備金供應產生依賴，聯儲局在量化寬鬆（QE）時期大幅擴張的資產負債表，其縮減進程（即量化緊縮, QT）將面臨挑戰。 加拿大帝國商業銀行(CIBC)的策略師，包括Michael Cloherty在內，長期以來便預期聯儲局進一步縮減資產負債表的過程，將是極其緩慢且規模有限的。他們分析指，為避免對金融市場造成不必要的衝擊，聯儲局在退出寬鬆政策時將採取極其謹慎的步伐。 CIBC更提出一份假設性時間表，預計聯儲局可能在大約今年年底推出一項縮表計劃，隨後將進行一段持續至2027年第二季度的公開意見徵詢期。根據此預測，實際的資產負債表縮減（runoff）過程，即不再對到期債券進行再投資，最快將從明年第四季度才正式啟動。這反映了市場對聯儲局退出寬鬆政策路徑的預期，將是循序漸進且極為剋制的。