摩根士丹利上調人民幣匯率預期，強調出口及美元走勢影響

市場消息指，摩根士丹利近日對人民幣匯率的短期預期進行上調，主因是中國出口表現強勁以及美元疲軟。現時，大摩預測美元兑在岸人民幣於首季將達6.85，相較早前預期的7.05有顯著提升，並預測2026年年底匯率將維持在7.0，原預期為7.05。而到了2027年，匯率料將加速達到6.80。 摩根士丹利指出，中國出口強勁推動人民幣匯率上升，但需關注下半年可能出現的通縮因素及美元反彈，這可能對匯率構成一定阻力。2026年底的匯率目標仍略低於市場共識。 此外，該行預計中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數將維持在98至99之間，並在2027年進一步上漲至100左右。這反映出中國出口勢頭將在未來數年內繼續強勁，對人民幣名義匯率提供穩定支撐。 儘管通縮壓力可能持續至2026年，但摩根士丹利認為，強勢匯率的製造需審慎，尤其在經濟面臨通縮壓力時，本幣快速升值可能削弱可貿易部門的收入基礎，也可能透過降低進口價格進一步強化低迷的價格預期。 另有市場分析指，摩根士丹利的調整對除日本以外的亞洲貨幣溢出效應有限。去年以來，離岸人民幣的走勢對多數亞洲貨幣，尤其中馬來西亞令吉及印尼盾的影響有所減弱。