野村大幅下調快手(01024)目標價26% 評級降至「中性」

野村發表研究報告，指考慮到市場競爭加劇及盈利前景疲軟，決定大幅下調快手(01024)的目標價。該行將快手目標價由原先的77港元下調26%至57港元，並將其投資評級由「買入」降至「中性」。 報告指出，利潤表現疲軟及人工智能(AI)競爭日益激烈，是導致快手目標價及評級被下調的主要原因。野村憂慮相關因素將對公司未來發展構成壓力。 市場關注快手對2026財年的業務展望。據野村披露，快手管理層對2026年的增長預期較為保守，預計該財年總收入按年僅增長約4%。這一增長預測明顯低於彭博社所錄得的市場普遍預期9.5%。 作為快手總收入中佔比達57%的重要部分，廣告收入的表現成為市場焦點。公司預計2026財年廣告收入增長約6%，較2025財年錄得的12%增幅有所放緩，是導致整體收入不及市場預期的主要因素。 電子商務業務一直以來都是快手廣告收入增長的主要動力，貢獻近一半的廣告收益。然而，野村預測，2026財年電子商務商品交易總額(GMV)的增速可能會放緩至7%，低於2025財年的15%。這項預測進一步印證了其廣告收入增長放緩的趨勢。 在盈利方面，快手預計2026財年經調整淨利潤將介乎170億至175億元人民幣，按年下跌15%至18%。值得注意的是，該指引的中位數較此前市場共識低出26%，反映出盈利前景的顯著下調。野村分析，盈利指引疲弱主要歸因於2026年收入增長放緩，以及預計資本支出將大幅增長超過70%至260億元人民幣，對利潤構成壓力。