安謀(ARM)季績全線勝預期 數據中心AI晶片需求殷切 惟供應緊絀致股價倒跌

晶片設計龍頭Arm（美：ARM）近日公佈截至3月底止的第四財季業績，季度收入按年增長20%至14.9億美元，不僅創下公司季度收入新高，更勝市場預期的14.7億美元。經調整（non-GAAP）每股盈利亦達0.60美元，高於市場預期的0.58美元。 儘管業績表現亮麗，Arm美股股價在業績公佈後卻經歷大幅波動，盤後曾升逾一成二，惟隨後倒跌逾5%。市場分析指出，股價逆轉主要由於管理層在業績會上提及，公司尚未能確保其新型晶片產品有足夠供應，以滿足強勁的新增需求，反映投資者對供應鏈穩定性的關注。 期內，Arm的授權收入表現突出，按年躍升29%至8.19億美元，同樣超出市場預期。不過，備受市場關注的專利權收入則錄得11%的按年增長，達到6.71億美元，略低於分析師預期。公司解釋，專利權收入增長主要受惠於智能手機、邊緣AI、實體AI及雲端AI領域的需求帶動，其中數據中心專利權收入更錄得逾一倍的顯著增長。行政總裁Rene Haas在會議上指出，雖然上季智能手機出貨量由增長轉為下跌，但跌幅主要集中在低端手機市場，對Arm的影響相對有限。 綜合全年業績，Arm總收入首次突破49.2億美元大關，再創歷史新高。其中，專利權收入按年增長21%至26.1億美元，授權收入亦按年增長25%至23.1億美元。全年經調整每股盈利達1.77美元，同創新高。公司強調，2026財年是Arm上市以來，連續第三年錄得逾20%的收入增長，展現強勁的發展勢頭。展望未來，Arm預期2027財年首季收入將達12.6億美元，略高於市場預期的12.5億美元；而經調整每股盈利預期為0.40美元，亦高於市場預期的0.36美元。 值得留意的是，Arm已推出其首款自行設計、專為數據中心及代理式人工智能（agentic AI）工作負載而設的「Arm AGI CPU」。公司指出，隨著AI推理工作模式由人類查詢轉變為持續運行的AI代理負載，CPU在協調、數據傳輸、記憶體、安全及工作負載管理方面的角色變得更為關鍵。Arm透露，市場對Arm AGI CPU的反應異常熱烈，客户需求預計在2027及2028財年已超過20億美元，較產品推出時所披露的水平增加逾一倍，顯示其在AI基礎設施領域的巨大潛力。公司強調，相關業務正朝著早前提出的150億美元長期業務預測穩步推進，並預期數據中心業務很快將成為Arm最大的收入來源。 然而，管理層在業績會上重申，儘管Arm已確保足夠產能，但尚未能為第二個10億美元的訂單需求確保足夠供應。行政總裁Haas表示，公司正積極與供應鏈合作，以期盡快滿足日益增長的需求。 在合作夥伴方面，Arm亦取得重大進展。Meta被視為Arm AGI CPU的主要合作夥伴及共同開發方。同時，Google的下一代TPU將採用Arm架構的Axion CPU取代x86主處理器。英偉達（Nvidia，美：NVDA）亦推出基於Arm架構、專為代理式AI設計的Vera CPU。此外，微軟（Microsoft，美：MSFT）則繼續在Azure雲端服務中擴大採用Arm架構的Cobalt CPU，進一步鞏固Arm在AI晶片生態系統中的核心地位。