招商證券國際料港股三月業績期基本面承壓 倡防禦性配置高股息股與有色金屬

招商證券國際近日發表研究報告，預期港股在步入三月業績驗證期之際，基本面將承受顯著壓力。該行分析指出，內地經濟復甦動力疲軟、部分行業競爭加劇，加上外部環境存在不確定性，均對大市表現構成不利影響。 報告特別提到，權重板塊如互聯網企業的營收及盈利增長，預計將面對明顯壓力。隨著上市公司陸續發佈財務報告，投資者或傾向提前沽售以規避業績不如預期的風險。此外，在「兩會」召開後，市場對國內政策預期的兑現或落空，亦可能觸發股市回調。國際地緣政治風險的升温，以及美國通脹預期高企導致聯儲局降息預期減弱，進一步收緊海外流動性，對港股構成資金壓力。同時，南向資金流入呈現階段性放緩，而三月港股亦迎來解禁高峯期，種種因素疊加，恐將壓抑市場情緒，增加港股下行風險。 鑑於上述利淡因素，招商證券國際建議投資者採取防禦為上的配置策略。該行重點推薦高股息率股票、有色金屬以及電力板塊。 報告指出，以恆生高股利率指數為例，其股息率約為5.4%，顯示出穩定的派息能力，具備良好的避險屬性。該行亦建議，投資者可結合地緣政治因素，增持石油能源板塊中的高股息收益股份，以捕捉相關投資機遇。 在有色金屬方面，招商證券國際看好黃金的長期表現，認為其將受惠於美元信用受損及全球央行持續增持黃金，短期內亦兼具避險功能。至於銅和鋁，則因供應鏈上的「礦」與「電」因素，預期市場將呈現供不應求的局面；霍爾木茲海峽的航運風險更可能加劇供給緊張。此外，鋰礦產業料將受惠於儲能產業的爆發性增長，以及南美地區的地緣政治因素。 電力板塊方面，全球能源需求激增及對能源安全的關注，正重新塑造該板塊的投資邏輯。面對潛在的「長尾風險」，該行建議投資者避免押注單一賽道，宜採用「啞鈴型」配置，並做好動態再平衡，加強大勢研判，配合金字塔建倉法。待市場逆風因素減弱後，可從中長線角度考慮佈局AI科技及「困境反轉」策略的股票。