瑞銀首予建滔積層板「買入」評級 目標價58元 料受惠AI發展

瑞銀最新發表研究報告，首次覆蓋建滔積層板（1888），並給予「買入」投資評級，目標價訂於58元。該行指出，作為全球領先的傳統FR4覆銅板（CCL）供應商，建滔積層板有望在全球人工智能（AI）發展浪潮及上游材料供應緊張的雙重利好下，成為主要受惠者。 報告特別提到，建滔積層板股價自今年6月高位至今已累計下跌約60%，瑞銀認為這為投資者提供了一個極具吸引力的入市機會。瑞銀預期，即使當前CCL行業經歷上升週期，建滔積層板有別於過往週期，其盈利能力將不會出現下滑。隨著公司積極拓展AI相關上游材料及高階CCL業務，新的結構性增長動力正逐漸顯現。 該行預計，受惠於此，公司上游材料業務收入的複合年增長率將在2026年至2028年間高達48%，由2025年的33億元大幅增長至2028年的104億元。同時，該業務板塊的毛利率亦有望從約22%提升至35%。 瑞銀強調，建滔積層板的垂直整合商業模式是其核心競爭優勢之一。該公司在FR4 CCL的三大主要投入方面已實現自給自足，有效掌握成本及供應鏈穩定性。分析師認為，公司不僅能受惠於短期傳統CCL的盈利增長週期，更能捕捉到長期AI材料市場的龐大機遇。預計傳統FR4 CCL將在2026至2027年期間繼續擔當主要盈利驅動力，而特種玻璃纖維、HVLP銅箔及高端CCL則有望自2027年起貢獻更顯著的收益。