人行促境內評級機構整頓 AAA級債券發行人恐面臨降級潮

市場消息透露，中國人民銀行（人行）正牽頭推動境內信用評級機構，遏制債券市場上AAA級評級過度集中的現象。此舉旨在顯著提升評級質量，強化評級對於不同發行主體信用風險的識別與區分能力。截至目前，人行尚未就相關消息作出回應。 據悉，監管機構已要求評級機構對其所覆蓋的發行人進行全面篩查，評估其中部分主體是否已不再符合更新後的AAA評級標準。雖然評級機構在決定下調評級時會綜合考量多項因素，但若債券發行定價與同期限國債的利率利差超過200個基點，該發行人面臨失去AAA評級的風險將大幅增加。 長期以來，中國境內債券市場一直存在評級虛高的問題，導致信用評級未能充分發揮其風險揭示功能。業界普遍認為，此輪整頓以遏制AAA評級過度集中為重點，長遠將有助於提高市場透明度，促進評級質量的整體提升。 惟短期而言，一旦部分發行人的評級遭到下調，其在二級市場發行的債券可能面臨拋售壓力，推動相關主體的信用利差擴闊，進而增加企業未來透過發債融資的成本，對市場情緒帶來一定衝擊。 官方數據顯示，截至今年第一季度末，中國逾6000家信用債發行人中，27%擁有AAA級評級，另有32%獲得AA+評級。相比之下，國際市場數據顯示，美國存續公司債中獲得國際三大評級機構任何一家AAA評級的比例不足1%，兩者之間存在顯著差距。 近年來，中國房地產行業頻繁爆發的信用違約事件，進一步凸顯了評級預警功能滯後的弊端。以知名房企萬科（2202）為例，該公司去年底曾尋求推遲兑付境內票據，而當時其評級仍保持在AAA級別。直至12月初，萬科才終止與境內評級機構的合作關係。這宗案例成為市場關注的焦點，亦反映出評級體系改革的迫切性。 事實上，監管部門針對評級行業的質量整頓工作近期已明顯提速。據瞭解，中國主要信用評級機構早於今年4月便已召開會議，就評級虛高及相關問題進行了深入討論。這系列舉措預示著中國債券評級市場將迎來一場深度的結構性改革。