標普料珠海華發債務處置複雜 或需更高層級政府協調

國際評級機構標普近日發表報告指出，珠海華發集團的債務問題錯綜複雜，其龐大規模遠超當地其他市屬國有企業。標普預期，潛在的解決方案可能需要更高層級的政府參與協調，這將使整個處置過程更為耗時且複雜。 報告詳述，截至今年9月底，華發集團的總負債高達5440億元人民幣。標普分析指，此數額約為珠海市政府2025年一般公共預算收入的九倍，反映珠海市政府直接動用財政預算支援華發的空間相對有限。不過，受消息帶動，當局仍有望協助華發解決信託貸款等短期流動性壓力。 標普續稱，華發集團的救助能力，將更多地取決於能否有效協調當地國有企業及金融機構的資源。對於那些目前並無華發集團敞口的銀行，其主動提供支援的可能性較低，除非獲得有關部門的協調，並且支援規模在其自身財務能力和風險承受範圍之內。報告進一步警告，若華發的風險蔓延並引發更廣泛的市場傳染效應，進而威脅到金融穩定，則或需中央層面協調大型國有銀行等全國性金融機構提供支援。 至於已持有華發集團敞口的銀行，標普認為其更可能透過貸款重組等方式，以提高債務回收率。為降低潛在損失，銀行在提供支援時，或會要求增加抵押物或由股東提供擔保，此安排與早前針對萬科的處置方式類似。此外，債券重組可能僅是更廣泛風險處置的其中一環，後續或會涉及業務重組，甚至與其他國有企業進行整合。 標普同時指出，華發集團的壓力主要來自其房地產板塊，因此預計其債務問題不會對整個地方政府融資平台（LGFV）行業產生直接的連鎖反應。然而，投資者關注事件可能加劇對於部分高負債國有企業長期可持續性的質疑。報告強調，若華發問題未能有效解決，境內債券市場情緒恐難以改善，融資渠道亦可能至少暫時收緊。