交銀國際料內地汽車次季銷售續改善 新能源車勢頭強勁 首選小鵬(09868)等車企

交銀國際發表研究報告指出，受惠於內地汽車業即將迎來第二季新車密集上市潮，預計市場需求將獲提振，加上北京車展的催化作用，行業銷售表現料將延續按季改善的趨勢。 該行建議投資者可重點關注以下四大範疇：一是出口業務具備高增長確定性的股份；二是物理AI在自動駕駛領域的商業落地進程；三是頭部車企在大模型技術上的更新迭代；以及四是車企向人形機器人等新興業務領域的跨界延伸。 交銀國際尤其看好三家車企，並均給予「買入」評級。其中包括：小鵬(09868)，因其增程車型陸續上市、海外在地化生產逐步落地、大模型持續更新及人形機器人技術的應用前景；吉利汽車(00175)，受惠於私有化極氪後內部資源整合效率提升，以及強勁的海外銷量增長；還有比亞迪(01211)，其出海銷售持續高增，高端品牌發力及智能化進程提速有望進一步推升盈利水平。 在三月份市場表現方面，內地乘用車市場呈現明顯的邊際改善態勢。期內全國乘用車零售量達164.8萬輛，儘管按年下跌15%，但環比則大幅增長59.4%。然而，由於新能源車市場補貼政策調整及當期新車型發布數量少於去年同期，首季度累計零售422.6萬輛，按年下降17.4%。 新能源車市在三月錄得強勁反彈，市場滲透率再次突破50%大關。數據顯示，三月新能源乘用車零售量為84.8萬輛，環比勁增82.6%。儘管受去年同期高基數效應影響，按年微跌14.4%，但其市場滲透率顯著回升，環比增加6.6個百分點至51.5%，較去年同期亦有0.3個百分點的輕微增長。 此外，三月乘用車出口（包含整車與半散裝件CKD）表現亮眼，共計69.5萬輛，按年錄得74.3%的強勁增長，環比亦增長25.2%，顯示內地汽車出口業務持續保持增長勢頭。