晨星上調中石油(00857)H股公允值預測逾8% 經營表現優於同業兼應對中東局勢有備

國際評級機構晨星發表報告，將中國石油股份(00857)H股的公允價值預測上調8.4%，由原來的9.5港元升至10.3港元。同時，該行亦調升了對其中國A股的公允價值預測。晨星指出，儘管預期中石油2025年純利或按年減少4%，但其經營業績整體表現超出預期，成為上調評級的主要原因。 分析員解釋，雖然平均實現油價預計下跌14%，對整體收益構成壓力，然而，受惠於石油和天然氣產量增加2%，加上下游及天然氣業務表現改善，有效抵銷了部分跌幅。報告特別提到，中石油的業績表現超出市場預期。 值得留意的是，中石油在特定業務板塊展現出較佳的表現。其營銷業務利潤增長6%，與此同期中國石化(00386)的營銷業務利潤卻錄得47%的跌幅，形成鮮明對比。此外，中石油的化工分部盈利雖然按年下降19%，但仍優於中石化持續虧損的化工業務，顯示其相對韌性。 對於當前中東地區的地緣政治緊張局勢，晨星報告特別指出，憑藉其強大的渠道資產和多元化的供應來源，中石油似乎已為潛在的供應中斷做好了充分準備。管理層早前透露，經霍爾木茲海峽進口的能源僅佔公司營運需求的約10%，顯示其供應鏈具備一定的抗風險能力。 在各業務板塊中，天然氣銷售業務表現最為突出，受惠於銷售增長及採購優化策略，其經營利潤按年攀升13%。展望未來，該行預計隨著中石油天然氣儲存能力的提升，其天然氣業務利潤將持續保持強勁增長勢頭。這將有助於公司減少對高價現貨採購的依賴，從而穩定成本，進一步鞏固其盈利基礎。