高盛料港今年IPO集資或破歷史新高 挑戰600億美元關口

高盛亞洲（除日本外）股票資本市場主管王亞軍近日在媒體交流會上表示，對本港IPO市場前景充滿信心。他預期，在強勁的項目儲備以及多重利好因素支持下，下半年港股募資規模有望延續上半年的熱度，甚至超越上半年表現，全年集資額有望挑戰600億美元（約4680億港元），再創歷史新高。 王亞軍續稱，香港市場已全面邁入AI主導的全新發展階段，「最活躍的主題和股票，表現最好、融資最多的股票，都和AI相關」。針對市場對人工智能（AI）泡沫的討論，他認為判斷行業前景的核心在於底層需求，當前單純爭論是否存在泡沫並無實際意義。 談及近期出租算力、存儲擴產等供應鏈的邊際變化，王亞軍指出，市場毋須過度解讀個別企業的短期行為。從需求端來看，個人與企業端的AI使用規模正持續擴張，這將帶動算力、晶片、存儲等整個AI產業鏈的資本開支需求長期保持上行趨勢。他強調，本輪港股AI板塊的爆發，屬於由AI產業變革所驅動的結構性長牛行情，而非經濟週期所帶動。中美兩國擁有最完整的AI產業鏈，涵蓋大模型、算力及晶片等各環節，品類豐富。香港市場在AI領域的覆蓋亦更為全面，預計未來將有更多中國AI企業選擇登陸港股。 就具體的投資定價邏輯而言，王亞軍分析指，大模型賽道具備明顯的「贏者通吃」特徵，行業頭部企業競爭激烈，導致相關上市公司股價波動幅度極大。他解釋，當前市場難以精準測算模型企業的長期利潤，因此主要依靠收入增速作為估值定價的核心依據。在勝負未分之前，投資者傾向於投資多家頭部模型公司，直至行業巨頭最終確立。 從一級市場結構來看，A+H股上市模式已成為今年港股募資的核心支柱。王亞軍指出，這主要得益於A股市場多年來培育的半導體、硬件科技巨頭選擇登陸港股，單一項目的募資體量龐大，有效拉動了整體融資規模。同時，一些在香港首次公開招股（IPO）的初創企業，雖然體量相對偏小，但其成長空間卻非常突出。 港交所近年積極優化科技企業上市配套規則，王亞軍強調，改革的根本目的是提升市場運行效率，改善市場整體質量，而非旨在壓縮IPO供給。他相信，優化後的規則將能吸引更多全球長線資金入場，從而反向帶動更多科創企業赴港上市。 對於市場關注的下半年集中解禁情況，王亞軍分析指，從融資額及總市值佔比兩方面來看，此類解禁安排並不會改變市場結構性的向上趨勢。他認為，鑑於香港市場容量龐大且具備國際化特徵，毋須因此調低下半年IPO市場的熱度預期。另有市場聲音擔憂海外巨頭的大額融資可能分流資金，王亞軍坦言，全球頭部科技企業的超大規模融資確實可能在短期內對資金構成擠壓，但相信市場有能力在短期內迅速消化。 然而，對於主要指數表現，恆生指數上半年累計下跌10.7%，跑輸亞洲區主要股市，為2021年下半年以來表現最差的半年結；恆生科技指數同期亦跌18.9%。王亞軍解釋稱，兩大指數的成分股更新週期漫長，目前尚未能完全體現香港市場進入AI時代的現狀。因此，出現了指數走弱，但新股與AI概念股卻普遍上漲的背離行情。他補充道，當前AI賽道新股的基石投資者認購熱度並未出現任何減弱的跡象。