摩根大通續看淡李寧(02331) 銷售復甦挑戰大

摩根大通發布報告，維持對李寧（02331）的目標價在14.6港元，並給予「減持」評級。該行指出，儘管李寧管理層在品牌復甦方面付出不少努力，但市場顯示復甦仍需要時間。 摩通預測，李寧在2023至2025年盈利下滑已成事實，跌幅分別為22%、6%和9%。展望2026年，獲利預計將輕微上升2%。然而，這一增長率仍顯著低於安踏（02020）及特步（01368）分別預期的超過10%的增長。 市場消息人士指出，李寧可能在未來幾年持續加大投資，但由於成本控制空間有限，再加上消費者信心和折扣壓力等多重不確定性存在，使得行業前景充滿挑戰。 目前，李寧的市盈率為17倍，明顯高於業界平均的13.1倍。基於此，摩通認為李寧低增長前景下的高估值溢價不具吸引力，並認為其風險回報偏向下行。 此外，摩通將李寧2026至2027財年的盈利預測下調了14%至15%，以反映零售銷售的疲弱趨勢和持續的投資行動。不過，由於政府補助的增加，該行上調了2025年的盈利預測。並將估值期限延長至2026年12月，以更好地反映市場動態。