港股藉「追落後」造好 摩根許長泰看好下半年中港市 內地政策刺激及AI應用成動力

港股近日表現強勁，個別科技股錄得顯著升幅。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰分析，近期港股造好，或與資金自韓國及台灣股市獲利後，轉投估值相對較低的市場「追落後」有關。他指出，上半年表現遜色的印尼及印度股市近期亦見改善，但預期此類升勢可能屬短期現象。 然而，許長泰對今年下半年香港及中國內地股市表現持樂觀態度。他預期，內地將推出更多支援經濟的政策，而大型互聯網企業積極將人工智能（AI）技術應用於核心業務，有望為港股注入新的上升動力。 許長泰回顧上半年，指內地房地產市場持續疲弱，加上就業增長緩慢，對消費信心造成影響。同時，互聯網科技企業在AI領域的龐大投資，亦一度影響其短期盈利表現。他續指，上半年內地中央及地方發債步伐較去年同期減慢，部分原因或受中東衝突推高能源價格所累，繼而延後了基建投資。展望下半年，許長泰認為內地在經濟刺激政策方面仍有龐大空間，鑑於過往政策刺激對股價的提振作用迅速且顯著，他建議投資者現時可開始佈局相關受惠行業，當中包括先進製造業及消費股。 談及人工智能投資，許長泰觀察到，自去年下半年起，市場焦點已由大型雲服務商（hyperscaler）轉向半導體硬件股，帶動韓國、台灣相關股份累積可觀升幅。他預計，下一輪人工智能投資的重心將轉至受惠於AI應用落地的公司，例如利用AI降低研發成本的健康護理業、藉助AI提升營運效率的金融企業，以及透過AI實現技術突破的工業及化工等行業。他相信此趨勢將在中美兩地股票市場同步浮現。此外，投資者應密切關注內地互聯網企業如何將AI融入其核心業務以提升效益，惟這可能需要一定的耐心等待。 美股半導體板塊近月波幅有所擴大，費城半導體指數從高位累計下跌約19%。儘管美光（MU）及三星近日公佈的業績表現不俗，但股價仍出現急跌。許長泰解釋，半導體企業的盈利增長是支持股價上揚的關鍵。他提到，韓國綜合指數年初至今雖錄得約七成升幅，但預期市盈率反而降至7.6倍。他指出，記憶體（Memory）在近期擴產後，單價或會有所回落，但對整體收入及盈利仍屬正面。 不過，許長泰建議投資者在本季度可將投資目光從美國、韓國及台灣的科技股，擴展至其他行業。他認為，中東衝突緩和及油價回落，為聯儲局提供了更大的空間維持利率不變，預期全年利率將保持穩定。在此宏觀背景下，美股市場可留意受惠於經濟週期的板塊，例如消費、金融及工業股。他表明不排斥半導體股，但考慮到已有部分投資者獲利離場並重新平衡持倉，對於尚未持有相關股份的投資者，建議可待股價進一步回調後再考慮進場。