中央經濟工作會議近日落幕，會議重點部署2026年經濟工作。市場分析普遍認同，儘管會議仍聚焦促進經濟增長，但政策力度較去年有所減弱。據高盛報告指出，會議強調明年經濟政策將加大逆週期和跨期調節力度，相比2024年12月的政治局會議提到的「加強超常規逆週期調節」和「全方位擴大內需」，未來放寬政策將更為謹慎。 野村分析則指出，此次會議的政策基調較往年顯得不如迫切和果斷。然而，會議中強調推動投資「止跌回穩」，並提及穩定房產市場的重要性，顯示政府已認識到投資放緩及房地產市場疲軟的情況。 高盛補充，今年的會議承認經濟發展面臨多重挑戰，包括外部環境的不穩定、國內需求不振等問題，急需透過貨幣和財政政策進一步寬鬆來提振消費與穩定房地產市場。重點經濟工作仍以內需為優先，並提出改善居民收入和增加高品質產品供應等措施。房地產風險管理的優先順序則由去年的第五下降至最後，但仍強調需著力穩定市場、控制新供應，提高地方政府購買存量住房。 新增經濟政策方面，中央預期明年GDP增長目標約5%，官方財政赤字率維持在4%，專項債券額度可能上調至4.8萬億元。野村認為，儘管政治局早前會議未提穩定房地產，但經濟工作會議再次強調此點，未來數月可能會推出更多支持性措施。然而，市場預期需現實，因為目前尚未找到有效解決房地產問題的方法。 內需部分，野村指出「兩新」政策今年僅提及優化，相比去年的「擴大範圍」已不同。會議提議適度增加中央預算內投資，表明政府對近期固定資產投資下滑的關注可能將更多地方政府專項債券投向基建項目，預期基建投資增速在明年春季才有望回升。 信達證券表示，明年政策力度可與今年相當，強調發揮現有政策及增量政策的集成效應，通常政策空間仍需預留，特別是針對未來可能發生的變化。去年會議指出的內需不足問題，今年轉為強調『國內供強需弱』，預期這些問題將有所緩解，利好A股表現。
