外資對衝美元風險，香港股市面對全球貨幣波動挑戰

近期，全球市場波動不斷，尤其在美國就業數據轉弱和美聯儲減息預期上升的背景下，投資者對美元的避險需求顯著增加。據德銀的研究，自特朗普去年11月勝選以來，外國投資者對衝美元風險的行為增強，反映出對其政策影響美元的擔憂。這種避險行為使得美股屢創新高，但卻未能推升美元。

在過去的三個月中，注入外國註冊美股ETF的資金中約80%採取了對衝策略，遠高於今年初的20%。這一趨勢使得美元承壓，近日更逼近7月初的低位。以美元計價的標普500指數今年上升了12%，但若以歐元計價，則下跌約2%。

摩根大通的全球外匯策略主管Meera Chandan指出，目前不是拋售美國資產的時機，而是應對衝美元。她警告説，如果美元因經濟數據疲弱而跌破近期區間，可能會引發新一輪避險操作，從而加劇美元的跌勢。

在香港市場方面，雖然目前的市盈率在10-12倍左右，低於歷史平均水平，但整體市場仍受到全球貨幣波動的影響。投資者在面對美元走弱的同時，也需要關注港元與其他主要貨幣的匯率走勢。

瑞士百達資產管理的高級多元資產策略師Arun Sai表示，他們已增加美國股票持倉的美元對衝，預期美元將進入長期熊市。這種策略不僅在機構投資者中普及，個人投資者也開始考慮如何應對潛在的貨幣波動風險。

此外，根據高盛首席外匯策略師Kamakshya Trivedi的觀點，隨著美國利率下降，對衝成本降低，這可能進一步鼓勵亞洲投資者進行對衝操作，使美元進一步承壓。這對香港市場而言，可能需要更多策略性的資產配置，以抵禦全球貨幣政策變化帶來的風險。

總體而言，面對美元風險的對衝需求增加，無疑是全球市場的一個重要趨勢，而香港作為國際金融中心，也必須在這場風險管理的博弈中找到自己的平衡點。