招銀國際料內地第四季或現減息窗口 港股有望於2026年下半年改善表現

招銀國際發表研究報告指出，中央政治局昨日召開的會議釋放出重要訊號，預示著2026年下半年內地政策立場將略趨寬鬆。報告分析，決策層明確承認當前經濟面臨的困難日益加劇，並近期首次強調需加強逆週期調節，以穩定經濟增長。 財政政策方面，預計支出步伐將加快，有望從2026年上半年的實際緊縮轉向2026年下半年的擴張立場。然而，刺激消費的政策仍將側重於供給側及服務業，對需求端的支持力度可能相對有限。至於備受關注的房地產領域，預計其支持力度將保持温和。科技創新依然是政策重心，決策層料將持續向人工智能（AI）及先進製造業傾斜財政資源。 投資者亦關注資本市場穩定。招銀國際認為，決策層高度重視此議題，可能意味著在2026年下半年市場波動加劇期間，「國家隊」穩市場的操作將更為積極。報告同時提及「規範平台經濟」，這暗示2026年下半年可能會有更多針對性監管措施出台，但該行強調這不代表監管週期將全面重啟。 受消息帶動，市場對人工智能、先進製造業、服務消費以及政策支持的基礎設施領域的風險偏好預期將有所改善。相對而言，房地產及可選消費板塊的表現或將繼續落後。 展望香港股市，招銀國際預計港股在2026年下半年的表現有望改善。這主要基於盈利回升、內地政策支持力度加大，以及聯儲局流動性緊縮壓力減輕等多重利好因素。宏觀經濟方面，報告預期內地國內生產總值（GDP）增長率將從2025年的5.0%放緩至2026年的4.6%，其中上半年增長4.7%，下半年則放緩至4.6%。隨著經濟動能持續減弱，招銀國際判斷，2026年第四季內地可能出現小幅減息窗口。