內地9月製造業PMI升至52.1勝預期 服務業綜合產出指數俱見擴張

標普全球與RatingDog聯合發布的中國9月份採購經理指數(PMI)數據顯示，內地經濟活動擴張勢頭加速，特別是製造業表現強勁。9月製造業PMI錄得52.1，較8月顯著上升0.6個百分點，不僅超越市場普遍預期的51.7，更創下五個月以來的新高，反映製造業景氣度持續改善。與此同時，中國服務業商務活動指數亦錄得上升，從8月的51.4升至51.6。 受惠於兩大板塊的共同帶動，綜合產出指數由8月的52.1攀升至52.4，達到三個月高位，表明整體經濟運行保持在擴張區間，且動力有所增強。 製造業方面，市場需求持續回暖。期內總新訂單量已連續第16個月實現增長，增速為近五個月來最快。據分析，部分企業基於對未來成本上漲的預期，積極增建安全庫存，進一步刺激了採購意願，成為推動新訂單增長的重要因素。受需求端拉動，製造業產出亦同步加速擴張，連續第10個月錄得增長，增速與新訂單水平相當。值得留意的是，消費品生產商在新增訂單和產出兩項指標上均表現最為強勁，顯示內需驅動作用明顯。 就業市場亦有所改善。持續積壓的未完成訂單促使製造業企業加大招聘力度，永久性和臨時性員工數量同步增加，推動就業指數錄得四個月內第三次增長，儘管增幅仍屬輕微。招聘活動主要集中於消費品行業，而投資品生產商的就業人數亦見小幅增加，惟中間品企業則持續進行裁員。 RatingDog創始人姚煜分析指，出廠價格的回升在一定程度上緩解了製造商近期的利潤壓力，但持續走強的成本通脹以及供應商交貨延誤的問題仍需警惕，數據顯示供應商交付時間已連續第七個月延長。展望未來12個月，製造業信心較8月進一步改善。業界普遍預期全球宏觀經濟條件將趨向好轉，加上企業積極推動新產品上市及業務擴張計劃，為未來發展提供了支撐。不過，整體信心指數仍略低於長期平均水平，暗示業界對前景保持謹慎態度。 服務業方面，新業務增速創下今年6月以來最快水平，就業人數亦連續第五個月錄得增長。然而，服務業面臨激烈市場競爭的壓力，迫使企業不得不下調售價，其降幅為2022年4月以來最快，這種成本與售價之間的背離正持續壓縮企業的利潤空間。 就服務業前景而言，商業信心指數自8月進一步改善，並與製造業信心並列為近期較高水平。企業普遍將此樂觀預期歸因於市場需求的持續改善、擴張計劃的推進以及多個新項目的落地。姚煜預計，服務業PMI短期內將維持在擴張區間，顯示該行業景氣度有望持續。