標普料快手今年自由現金流大削逾五成 AI投資激增拖累盈利能力

評級機構標普發表報告，預警中國短視頻平台營運商快手科技（01024）今年的自由現金流（FCF）恐大幅縮減逾五成。報告指出，主要受累於中國互聯網行業競爭日益激烈，加上人工智能（AI）相關投資需求激增，快手在加快AI相關支出的同時，收入增長勢將放緩，EBITDA利潤率亦將承受壓力。 標普預計，快手今年資本支出將顯著增加約七成，主要用於強化AI模型訓練、常規伺服器採購，以及建設自有數據中心等。受此影響，集團的自由經營現金流（FOCF）在2026年及2027年將進一步下降至每年不足50億元（人民幣，下同），遠低於該行此前估計的約100億元。至於2025年的自由現金流則預計約為120億元。 此外，標普鑑於中國短視頻平台的電商及線上廣告業務日趨成熟，亦將快手2026年的收入增長預測由原先的7%下調至接近5%。年度EBITDA增長預測亦由7%至9%的區間，大幅修訂為0%至3%。報告又預計，快手的日活躍用户（DAU）及月活躍用户（MAU）同比增長將放緩至不足1%。