金價受累通脹升温及聯儲局鷹派預期 印度連環出招收緊黃金進口亦添壓

國際金價近期走勢疲軟，主要受中東地緣政治緊張局勢引發的通脹憂慮加劇，以及市場對主要央行維持高利率的預期影響，現貨金一度跌至4600美元以下水平。此外，全球第二大黃金進口國印度近期連環出招，大幅收緊黃金進口政策，亦對金價構成顯著壓力。 市場分析指出，美國通脹壓力持續升温，令聯儲局減息的可能性進一步降低，並加劇投資者對利率將維持高企更長時間的預期。美國勞工統計局公佈的數據顯示，4月生產者物價指數（PPI）按月大幅上升1.4%，遠超市場預期，導致過去一年的工廠價格通脹高達6%，創三年來新高。同期公佈的消費物價指數（CPI）升幅亦創2023年以來最高水平，印證通脹加速的趨勢。這些數據強化了市場對聯儲局鷹派立場的押注，不利於黃金錶現。美國參議院微弱通過沃什擔任聯儲局主席一事，亦引起市場對其利率決策獨立性的關注。 中東地區持續的衝突是推升油價及能源價格的關鍵因素，進一步加劇全球通脹壓力。投資者正密切評估這場衝突可能結束以及霍爾木茲海峽重新開放的可能性。ABC Refinery全球機構市場主管Nicholas Frappell表示，若海峽重新開放，美元走軟和各國央行放鬆貨幣政策將有助提振金價。然而，美國總統特朗普早前拒絕伊朗結束戰爭的提議，指其回應「完全不可接受」，令和平進程再受阻，局勢的不確定性持續，為黃金市場帶來波動。 作為全球第二大黃金進口國，印度近期採取一系列措施，旨在捍衞盧比匯率並補充外匯存底。繼印度總理莫迪公開呼籲國民至少一年不買黃金首飾，以避免非必要採購及保存外匯存底後，印度政府更進一步收緊黃金進口規則。根據兩份官方命令，黃金和白銀的進口關税已大幅提高逾一倍，由6%增至約15%，其中包括10%的基本關税及5%的農業基礎設施和發展税。此外，政府通知亦明確指出，單筆不超過100公斤的黃金進口需事先獲得政府許可，後續進口則須在完成50%出口後方可獲批。此前，珠寶出口商可無限制地進口黃金。這些舉措旨在遏制黃金進口導致的外匯大量外流，因黃金是印度僅次於原油的第二大進口商品。 華僑銀行策略師Christopher Wong指出，黃金的價格走勢進一步印證它目前更多地被視為宏觀風險的替代指標，而非單純的避險資產，其表現受石油、通脹、聯儲局定價、美元走勢和風險情緒等多重因素影響。Phillip Nova Pte Ltd分析師Priyanka Sachdeva則認為，市場仍受地緣政治焦慮和通脹擔憂加劇的雙重夾擊，導致金價呈現寬泛的牛皮整理態勢，方向不明。儘管黃金近期表現平平，道明證券高級大宗商品策略師Ryan Mckay於報告中預期，對沖基金未來幾天或將積累商品交易顧問（CTA）的多頭頭寸。