中銀香港：中國債券波動市中展韌性 兼具分散風險價值

在全球主要經濟體債券息率近期攀升至多年高位之際，中國債券市場展現出相對穩定性，其三十年期債息不升反跌。中銀香港個人金融產品部財富策略及分析處主管張詩琪指出，在全球地緣政治事件未完全消退、股市波動性難免的環境下，將中國債券納入投資組合，能發揮穩定的作用。 近期環球債市動盪，美國三十年期債息一度升至二〇〇七年以來新高，英國三十年期債息亦曾觸及一九九八年以來最高水平。相比之下，中國三十年期債息未見跟隨上升，反而輕微回落至2.23%，反映其價格穩定性較其他主要市場為高。 分析認為，中國貨幣政策維持適度寬鬆的基調，為債券市場提供了重要支撐。宏觀經濟方面，中國首季度經濟開局韌性較強，實體融資需求回暖，帶動內地股市表現造好，資金在股債市場之間流動。然而，在此背景下，中國債價大幅上行的空間或受到限制。展望後市，利好與利淡因素交織，預計中國債券有較大機會延續區間窄幅上落的格局。 儘管短期走勢或呈區間波動，但在地緣事件引發全球通脹憂慮，以及各地債息升至歷史高位之際，中國債息不僅未有跟隨上升，反而略為回落，彰顯其價格穩定性。中國債券與環球其他國家的債券及股市相關性較低，在市場波動性增加的預期下，投資組閤中加入定息工具，有助於在股市波動時提供穩定的回報。 至於人民幣計價債券，市場上中國債券主要分為三類：包括在中國境內發行的在岸人民幣債券、在中國境外發行的離岸人民幣債券，以及同樣在中國境外發行但以美元結算的離岸美元債券。其中，在岸及離岸人民幣債券均以人民幣作為結算貨幣，其票面值、票息及價格均以人民幣計算。 張詩琪續指，今年以來人民幣呈現温和上升趨勢，年初至今升幅逾2%，並創下三年多以來新高。隨著內地經濟支持政策增強市場對人民幣資產的信心，吸引資本流入，預期人民幣將維持強勢，並在合理區間保持均衡水平運行。因此，在投資組閤中配置一定比例的人民幣計價中國債券，將能有效發揮分散風險的作用，為投資者提供多一份保障。