高盛力倡「HALO」投資策略 聚焦AI基建能源板塊 劉勁津看好中資科網股前景

隨著人工智能（AI）技術的快速發展，市場正經歷顛覆性的創新浪潮，對傳統科技企業帶來淘汰風險，同時亦在中東地緣政治局勢升温的背景下，投資者尋求更穩健的策略。有見及此，市場近期提出「HALO」（重資產、低淘汰風險）的投資策略，受到廣泛關注。 高盛中國首席股票策略分析師劉勁津指出，儘管「HALO」策略主張投資不易被AI取代的重資產，但AI本身在未來五至十年內仍將是重要的投資主題。他預期，在地緣政治考量及規避AI淘汰風險的雙重驅動下，許多客户將會把資金投向與「HALO」主題相關的能源及公共基建股份。他亦提到，自AI智能體OpenClaw興起後，市場對中資科網股的興趣正逐漸恢復。 「HALO」投資策略旨在應對舊有科技軟件股份受AI創新衝擊所引發的估值重估及下跌趨勢。該策略主張將資金配置於擁有實體資產的企業，以減低AI顛覆傳統商業模式的影響。劉勁津透露，近期高盛的許多客户在「HALO」及「TACO」（特朗普總會退縮）兩項前提假設下，就購買風險資產進行了深入討論，並從中作出選擇。 高盛於三月初發表了多份關於投資中國AI的報告。其中一份報告特別指出，中國的「HALO」投資策略備受關注。高盛隨後更新了中國AI投資組合，對上游如電力及基建等行業進行了再平衡調整，從傳統經濟板塊篩選出30隻股票，並最終選定50隻中國AI相關股票。高盛另一份三月份的報告則分析，美國目前在半導體、模型和AI應用方面佔據主導地位，而中國的AI機遇則更多體現在電力、基建設施和實體AI領域。 在AI代理式應用方面，繼去年一月內地大型語言模型（LLM）深度求索（DeepSeek）引發中國科網股估值重估後，近期旨在為用户處理日常任務的OpenClaw亦帶動了市場熱潮。劉勁津表示，不少投資者現時認為代理式AI將是「下一個DeepSeek時刻」，視其為AI「變現」以及應用進一步深化的重要里程碑。 儘管目前外資投資中國股票的倉位不高，但劉勁津觀察到，自OpenClaw面世後，市場對中國科網股的興趣已開始逐步恢復。他相信，若香港大型科網股的基本面持續改善、外賣大戰的虧損有所收窄，加上OpenClaw主題的帶動以及近期業績及指引表現不俗，海外投資者對中國股票的興趣將有望進一步提升。