谷歌母企Alphabet週四凌晨揭首季業績 市場料收入續升 券商看好AI投資推動雲業務增長

科技巨擘Google的母公司Alphabet（美：GOOGL）將於香港時間週四凌晨公佈首季業績，市場對其表現高度關注。綜合市場預期，Alphabet首季收入料達915.6億美元，按年增長19.7%。然而，期內純利預計為319.3億美元，按年下跌7.6%；經調整純利則料為369億美元，按年跌7.9%；經調整每股盈利料錄得2.839美元。盈利受壓預計主要受投資金額增加所影響，反映公司在策略性領域上的投入。 細分業務表現，市場預計增長最快的仍將是雲端業務，預期收入按年大增50%至183.5億美元。部分券商，如摩根大通、富國銀行及瑞銀，甚至預計第一季雲端營收的按年增長率可高達約61%。摩根大通指出，這主要受惠於人工智能（AI）驅動的需求，以及高達2,400億美元的積壓訂單（Backlog）所支持。至於廣告業務，預期增長相對温和，按年上升14%至761.8億美元。 整體而言，主要券商對Google的業績展望普遍持樂觀態度。摩根大通更視其為「首選投資理念」，重申「增持」（Overweight）評級，並給予目標價395美元。該行認為，投資者對Google在AI全端技術的領先地位、搜尋業務的穩健增長、雲端業務的加速發展，以及其具備應對龐大基礎設施建設的強健資產負債表感到樂觀。此外，摩根大通亦看好Google擁有最強大的AI基礎設施及Gemini產品整合能力，認為AI對搜尋業務具有擴張性，能帶動查詢量和搜尋覆蓋率的增加。同時，OpenAI將重心轉向企業端，亦被視為對Google在消費者端的發展帶來正面效益。 然而，在股價大幅上漲後，市場資金部分流向Meta，且部分投資者對競爭對手的大型語言模型（LLM）發展、OpenAI的廣告潛力，以及AI搜尋過渡期可能帶來的影響仍存在擔憂。儘管存在這些考量，富國銀行與瑞銀等其他證券商亦對Google前景感到非常樂觀，認為其主要增長動力來自雲端業務的爆發性增長及核心搜尋業務的穩健表現，兩者均預估Google第一季總營收將實現約20%的按年增長。 在當前科技界AI軍備競賽的背景下，資本支出成為市場緊盯的焦點。摩根大通預計Google在2026年的全年資本支出指引將維持在1,750億至1,850億美元之間，這幾乎較2025年增長一倍。瑞銀亦預計雲端部門的資本支出將在2026年增長一倍以上，並估計Google在第一季的整體資本支出將高達294億美元，按年增長78%。 雖然龐大的基礎設施建設無可避免地帶來折舊壓力，但投行普遍認為，Google的營收加速勢頭及其成本控制能力足以支撐利潤率。摩根大通預估Alphabet在第一季的營業利潤率可達34.9%，顯示公司在投入巨資發展AI的同時，仍能保持良好的營運效益。