摩根資產管理：全球國債久期估值合理 傾向建構高質素收益型組合

摩根資產管理投資組合經理Arjun Vij指出，在經歷孳息率大幅重估後，全球政府債券的久期已處於合理估值水平。 該行分析指，環球債券市場的孳息率曾出現顯著的重新定價，預期由先前減息轉變為進一步加息。與此同時，鑑於持續的財政赤字、量化寬鬆（QE）政策逐步過渡至量化緊縮（QT），以及人工智能（AI）和基礎設施投資所帶來的高資本開支需求，實際孳息率可能在結構上維持於過去十年更高的水平。有分析認為，若缺乏明確的催化劑，例如能源價格顯著下跌、核心通脹進一步回落或經濟增長大幅放緩，現階段難以有力地論證債券市場將從當前水平出現大幅下跌或持續上漲。 摩根資產管理強調，以目前水平而言，久期總體上估值合理，並無充分理由建立大規模的久期做多或做空頭寸。相反，鑑於全球經濟衰退風險仍相對較低，該機構目前更關注於構建高質素的收益型投資組合。 在具體投資策略上，該基金看好長期債券的投資機會，當中包括美國、日本和澳洲的債券。該行解釋，長端債券與短期能源價格波動的直接關聯度較低，並且受到技術面和倉位配置改善的支撐，因此傾向於在市場回調時增持長端品種。 相反，該機構對短端債券則抱持更為謹慎的態度。摩根資產管理指出，在歐洲或英國等市場，投資者預期的加息幅度可能超過中央銀行最終實施的水平，因此建議投資者謹慎對待過早大規模買入短端品種的行為。儘管市場預期會出現多次加息，但摩根資產管理更傾向於以更具策略性的方式交易短期全球政府債券。