美聯儲主席鮑威爾警告供應衝擊持續影響經濟，市場對減息預期上升

美聯儲主席鮑威爾於昨日發表講話，指出隨著經濟環境的變化及政策的調整，長期利率可能會保持在較高水平。儘管他並未直接提及特朗普政府的關稅政策，但他強調「我們可能正進入一個更頻繁且可能持續較久的供應衝擊時期」，這對於經濟及各國央行來說都是一項嚴峻的挑戰。

鮑威爾的「供應衝擊」言論與他過去幾周的觀點相似。他曾警告政策變化可能會加速通脹，但同時經濟增長放緩，使得美聯儲在決策上面臨困難。摩根大通行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）也在昨日發出警告，隨著關稅影響持續衝擊全球經濟，經濟衰退的風險仍然存在。

在周四的講話中，鮑威爾重點討論了美聯儲的政策框架檢討。上一次的檢討是在2020年，當時美聯儲改用平均通脹目標制，允許通脹在一段時間內適度高於2%的目標，以彌補過去通脹低於2%的情況。鮑威爾指出，當前的政策框架是在持續低利率和低通脹的背景下制定的，而過去五年內的情況已經發生了重大變化，特別是美聯儲經歷了通脹飆升的時期，這促使其進行激進的加息。因此，美聯儲正在考慮對框架的關鍵部分進行修改。

鮑威爾還表示，即使長期通脹預期與美聯儲的2%目標基本一致，接近零利率的時代在短期內也不太可能回歸。

此外，昨日公布的美國4月生產者物價指數（PPI）意外按月下跌0.5%，分析師原本預期按月上升0.2%。這是自2020年4月新冠疫情爆發以來，PPI的最大跌幅。PPI的下跌主要是由於服務成本按月下降0.7%，這是自2009年12月以來的最大跌幅，顯示企業可能已經吸收了部分關稅帶來的影響。PPI作為計算商品生產成本的指標，是衡量消費者物價的先行指標。

由於通脹壓力低於預期，交易員對美聯儲在今年底前減息兩次的押注略有增加，美國10年期國債孳息率回落至4.5厘以下。

在零售方面，美國3月零售銷售按月急增1.7%後，4月僅微升0.1%，這反映出消費者在4月面對一系列關稅實施後，縮減了部分支出。沃爾瑪（美：WMT）公布的季度盈利超出預期，但銷售額略低於預期，並警告消費者最快可能在本月稍後看到關稅帶來的價格上漲。該股早段下跌逾2%。美股三大指數在早段也出現下滑。