晨星：中美龐大市場關係穩健 但未來地緣風險仍需警惕

晨星亞洲股票研究主管Lorraine Tan分析指出，中美貿易休戰對短期風險溢價的下降起到了積極作用，尤其是對中國股市而言。據市場消息稱，美國對中國進口商品的關税暫時穩定在47%左右，使市場得以喘息。然而，長期來看，地緣政治風險依然存在，未來中美可能出現的進一步脱鈎態勢不容忽視。 目前，亞洲市場似乎已消化了部分多頭預期，晨星亞洲TME指數自4月初以來攀升了43.9%，但晨星認為市場整體未來不會出現顯著上漲。中國股票的估值已基本反映市場真實價值，其交易價格與晨星評估的公允價值相對接近。儘管如此，消費疲軟仍是中國經濟的一大挑戰。9月份的零售銷售增長率降至3%，低於國內生產總值（GDP）4.8%的增長速度。 近期舉行的會議顯示，未來中國將更加註重消費在經濟增長中的角色，預計具體政策細節將於明年3月公佈，可能包括延長舊貨換新補貼及擴大失業救濟和養老金支持。晨星強調，消費者信心的提升至關重要，近期股市的回暖可能有助於提振中國奢侈品消費市場。儘管房地產市場依然低迷，但一二線城市房價已有企穩跡象，然而三四線城市的供過於求仍在影響價格。 在政策支持下，技術自給自足成為重點，晨星看好政府在該方向的持續發展。長期而言，阿里巴巴（09988）在人工智能領域的優勢讓人期待，而在消費復甦的背景下，具備競爭優勢的百勝中國（09987）同樣值得關注。儘管餐飲客流量回暖的速度尚不確定，百勝中國的股價今年以來已有所回落，晨星對其未來五年的每股收益增長充滿信心。 此外，零售銀行業務的活躍被視作財富效應的指標，招商銀行（03968）在最新的業績中展示了淨息差改善跡象，未來仍有進一步增長空間。投資者可在選擇性機會中把握潛在收益。