小米(01810)首季純利符預期兼推200億元回購 股價早段曾揚3% 惟艾德金融料兩大業務成本壓力未消

小米集團(01810)近日公佈截至今年3月底止的首季業績，股東應佔溢利按年下跌43%，錄得約60億元人民幣(下同)，表現優於市場預期。為提振市場信心，集團同時宣佈一項高達200億元的股份回購計劃。受惠於業績表現及回購消息帶動，小米股價早段一度上揚逾3%。然而，有市場分析指出，集團兩大核心業務仍面臨顯著的成本挑戰，短期內營運前景未見明朗。 艾德金融董事陳政深在本港財經節目中分析指出，小米旗下的「手機×AIoT」以及「智能電動汽車及AI等創新業務」兩大板塊均受到挑戰。他強調，關鍵在於硬件及原材料價格能否有明顯回落，否則小米將處於被動局面。他解釋，由於集團兩大產品線的價格敏感度均高，若轉嫁成本予消費者，恐面臨客户流失的風險。 具體來看，小米手機業務的毛利率按年下跌2.3個百分點至10.1%，儘管按季有所改善。公司解釋，毛利率受壓主要受到全球記憶體價格上漲的衝擊。陳政深進一步指出，即使小米在手機定價上有所提升，亦未能完全彌補原材料成本上升所帶來的影響。 至於「智能電動汽車」業務方面，集團的平均售價(ASP)卻出現1.3%的跌幅，這意味著毛利率面臨進一步壓縮。陳政深對此表示，相較於手機業務尚有提價空間，汽車市場的競爭更為激烈，價格上升空間有限。他認為，除非汽車產品在性能和配置上達到超競爭力水平，否則其平均售價基本上已見頂。 考慮到上述因素，陳政深建議投資者，若預期儲存記憶體價格將持續上升，或可考慮沽空小米。他警示，小米4月30日的低位28.8港元絕對有機會跌穿，主因現價估值仍相對偏高，儘管集團的股份回購因素或對股價構成一定支持，但長期成本壓力不容忽視。