大摩料內地客訪澳滲透率低具潛力 花旗預期博企EBITDA將錄增長

摩根士丹利董事總經理Praveen Choudhary及花旗銀行環球博彩研究主管蔡瑞隆日前出席澳門舉行的亞洲國際娛樂展研討會，會上分別就澳門博彩業前景發表看法，市場關注內地旅客訪澳潛力及博企盈利表現。 Praveen Choudhary指出，去年澳門及菲律賓的貴賓博彩市場雖見萎縮，然而兩地連同新加坡的中場業務卻展現高利潤增長。他續稱，澳門中場博彩的佔比已由2006年的20%，大幅攀升至近期約75%至80%，並超越疫情前水平，反映行業結構已產生顯著轉變。 儘管如此，Praveen Choudhary認為澳門在內地的市場滲透率仍處於低位，發展空間廣闊。他以美國人口有20%曾到訪拉斯維加斯作比較，而內地人口僅約2%曾到訪澳門，預示澳門市場在吸引內地客源方面仍具巨大潛力。 談及澳門非博彩業務的發展，他表示，非博彩元素現時佔澳門經濟比重已逾50%，惟要超越拉斯維加斯65%的水平仍面臨挑戰。除了受內地經濟狀況影響外，長途旅遊因燃料成本高昂而變得昂貴，亦構成一定阻力。然而，他強調相對其他地區，澳門在吸引力方面仍具優勢。他預期，未來博彩收入有望增加，但盈利表現或受若干負面因素幹擾。另一方面，博企加快去槓桿、減輕債務負擔，則有助提高派息能力，利好博彩股表現。至於博企拓展市場佔有率的策略，Praveen Choudhary認為，單純透過增加賭枱或開拓新場地招徠客人並非可持續的長遠做法。 同期出席研討會的花旗銀行環球博彩研究主管蔡瑞隆則對澳門博彩業前景表達樂觀看法。他提到，除了Praveen Choudhary所指的內地遊客訪澳佔比仍低，內地財富效應亦將帶動高端中場旅客前來，共同推動賭收增長。蔡瑞隆解釋，高端中場旅客通常指那些投注額較高、但又非歸類為貴賓廳客户的玩家，他們對博彩總收入（GGR）的貢獻日益增加，成為博彩企業的重要增長動力。 蔡瑞隆續指，隨著市場對泰國開賭的討論逐漸降温，澳門與新加坡將繼續穩固其作為區內最大博彩市場的地位，兩地博彩股料將受惠。他預期，這將有助於推動相關博彩企業的除息税、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）錄得增長，EBITDA是衡量企業核心盈利能力的重要指標，其增長反映業務營運效率的提升。此外，他觀察到博企近年積極增加如「幸運六」、「幸運七」等新穎邊注玩法。花旗團隊經實測後發現，這些新玩法有效吸引賭客參與，相信有助博企增加整體收入。