美銀看好白色家電板塊 美的集團(00300)膺首選股

美銀證券發表中國家電股最新報告，指出在全球人工智能（AI）市場波動加劇之際，白色家電股憑藉其穩健的股息派發及估值優勢，預料能提供較佳的對沖作用。該行特別將美的集團（00300）列為中國家電板塊的首選股，並重申其H股目標價於112港元不變。然而，美銀證券將美的集團的A股目標價下調5%至101元人民幣，較早前的106元人民幣有所調整。 市場分析認為，白色家電行業因其相對穩定的需求和現金流，以及不少公司具備慷慨的股息政策，使其在宏觀經濟不明朗或科技股波動時，成為資金避險的選項。美銀證券在報告中指出，美的集團持續推動積極的渠道改革，加上其股息能見度高，這些因素均有助於支撐其估值表現。 針對美的集團的盈利預測，美銀證券大致維持其2026年每股盈利預測，但將2027年的預估每股盈利調低7%。該行現預測美的集團2026年核心每股盈利將按年下跌3%。然而，報告亦提到，除非長鑫科技在第四季出現大幅修正，否則2026年的呈報每股盈利預計應能實現輕微正增長。在估值基準方面，美銀證券已將其從單一的2026年調整為2026年及2027年的平均值，並綜合考慮了人民幣匯率升值的因素。基於上述每股盈利預測的綜合考量，美的集團H股目標價維持不變，而A股目標價則相應下調。 展望美的集團第三季表現，美銀證券預計其收入將按年下跌3%，主要受中國2C（to-consumer，面向消費者）業務下滑影響。不過，海外2C及2B（to-business，面向企業）業務預期將能維持正增長。儘管如此，受惠於公司嚴格的成本控制措施以及更廣泛的外匯避險策略，料其利潤率壓力將較第二季有所緩解，核心每股盈利預計將錄得小幅至中幅下滑。值得注意的是，報告指出美的集團的呈報每股盈利預計將實現雙位數增長，主要得益於長鑫科技上市後的公允價值收益，儘管部分收益會被持續的減值損失所抵銷。 在中國市場表現方面，行業整體下滑是主要原因，但美的集團為使終端銷售與批發銷售保持匹配，而主動推動空調渠道改革。美銀證券分析，若排除渠道因素的影響，美的集團第三季營收增長將呈現輕微正值，並有望在終端銷售層面提升其在中國市場的市佔率。