美國最新經濟數據喜憂參半 製造業活動分化通脹壓力受關注

美國近期公佈一系列經濟數據，市場密切關注其對經濟前景及聯儲局貨幣政策的影響。最新數據顯示，美國製造業活動呈現喜憂參半的局面，而通脹壓力依然存在。 今年4月，供應管理協會（ISM）公佈的製造業指數報52.7，與前值持平，惟略低於市場預期的53.2，反映製造業擴張步伐較預期温和。值得留意的是，期內製造業物價支付指數顯著升至84.6，創2022年4月以來新高，並高於預期，顯示通脹成本壓力持續上升。然而，製造業就業指數跌至46.4，新訂單指數亦低於預期，反映製造業就業及新訂單增長動能有所減弱。 與此同時，標普全球美國4月製造業PMI終值報54.5，較初值有所上修，顯示私人機構調查的製造業表現較為強勁。回顧3月份，美國工廠訂單按月錄得1.5%的增幅，遠超市場預期0.5%及前值0.3%，耐用品訂單初值亦按月上升0.8%，高於預期，顯示整體工業需求維持一定韌性。 在通脹方面，美國3月個人消費開支（PCE）物價指數按年上升3.5%，符合市場預期；按月則升0.7%，亦符預期。剔除波動較大的食品及能源價格後的核心PCE物價指數，按年升3.2%，按月升0.3%，均符合預期。PCE作為聯儲局偏好的通脹指標，其數據顯示通脹維持在高位，但增長速度符合市場普遍預期。 生產者物價指數（PPI）方面，3月份數據顯示按年升幅由2月的3.4%加速至4%，儘管仍低於市場預期，但按月升0.5%，亦較預期為低。2月PPI數據曾高於預期，暗示企業面臨的成本壓力仍需觀察。消費者物價指數（CPI）於3月按年升3.3%，略低於市場預期，但按月升幅擴大至0.9%，符預期，核心CPI按年升2.6%，亦低於市場預期。 勞動力市場數據則呈現複雜面貌。截至4月25日止當周，美國首次申領失業救濟人數為18.9萬人，低於市場預期，顯示裁員人數減少。截至4月18日止當周，持續申領失業救濟人數亦按周減少2.3萬人至178.5萬人，低於市場預期，反映整體勞動力市場依然相對緊張。然而，4月ISM製造業就業指數的疲弱，以及早前2月非農就業人口意外減少9.2萬人，均暗示部分產業的就業前景並非全面樂觀。值得留意的是，3月非農新增職位達到17.8萬個，失業率回落至4.3%，反映就業市場仍具韌性。而俗稱「小非農」的3月ADP就業人數則增加6.2萬人，高於市場預期。 經濟增長方面，美國首季國內生產總值（GDP）預估增長2%，遜於市場預期的2.3%，其中個人消費增長放緩，而淨出口則對GDP構成拖累。然而，個人消費增長1.6%仍超預期。此外，3月新屋動工數量達150.2萬間，高於市場預期，零售庫存亦有所上升。4月經濟諮詢委員會消費者信心指數意外上升，由3月的92.2升至92.8，反映消費者情緒有所改善。能源方面，上週原油庫存意外減少，或對油價構成支持。 綜合而言，近期美國經濟數據呈現多重信號。雖然部分指標如工廠訂單、PMI及消費者信心表現較佳，勞動力市場數據亦顯示出韌性，但通脹壓力尤其是在製造業成本端仍需警惕，而製造業就業及首季GDP增長不及預期，則為經濟前景增添不明朗因素。市場將繼續密切留意聯儲局的政策走向及未來數據的變化。