思博瑞：聯儲局減息預期升温 調整美元與債市配置策略

思博瑞投資管理的多元資產解決方案團隊投資組合經理Rushabh Amin表示，市場普遍預期聯儲局在下一次會議上將減息0.25釐，市場消息已幾乎完全消化這一可能性。他指出，聯儲局官員近期釋放的訊號顯示對就業市場的憂慮升温，但通脹壓力則稍有緩和。因應聯儲局一貫不讓市場感到意外的政策，我們預計減息機會相當高。 值得注意的是，此次會議將公佈最新的《經濟預測摘要》（SEP）以及利率點陣圖，預測範圍可能從維持利率不變，到進一步減息多達1釐。短期資產負債表管理亦為市場關注焦點，尤其是聯儲局進行短期國債買入操作的時機選擇。 目前市場評估，聯儲局至2026年底前，或許會再進行三次減息，但需要明顯數據顯示經濟放緩和勞動市場疲軟的跡象。近期通脹雖仍高企，但預計明年初可能面臨壓力。結構性因素被視為勞動力市場放緩的核心原因。 在此預期下，思博瑞在美債配置上相當謹慎。對於美國10年期國債而言，現時孳息率維持在約4釐的水平。面對長期債券承壓，我們偏好押注於不同年期債券孳息率差擴大的交易策略。在企業債方面，不論是投資級或高收益債的利差，現時不具增加持倉的吸引力，因此將繼續現有持倉。 比較新興市場與發達市場，新興市場本地貨幣主權債券相對更具吸引力。外匯市場依然具有挑戰，我們改變先前立場，從減持美元轉為中性策略，並考慮適時增加美元持倉。在大宗商品中，特別是工業金屬及部分能源產品，存在吸引的投資機會。