交銀國際上調濰柴動力(02338)目標價至44.5港元 維持「買入」評級

交銀國際近日發表研究報告，決定上調濰柴動力(02338)H股目標價，由先前的水平上調至44.5港元，並同時上調其A股目標價至38元人民幣，重申對該股的「買入」評級。 該行指出，濰柴動力的估值邏輯正經歷顯著重塑，不再單純被視為重型卡車週期股的龍頭企業，而是轉型為「全球算力基礎設施電源核心供應商」。分析認為，公司傳統發動機及重卡產業鏈的協同效應，將構成其穩固的盈利基礎；而透過KION的效率持續改善，則為利潤增長提供了彈性空間。 值得關注的是，交銀國際強調，在第二條增長曲線上，AIDC（人工智能數據中心）電源、大缸徑發動機以及固體氧化物燃料電池（SOFC）業務，將為濰柴動力開啟新的發展空間。該行認為，若數據中心訂單能夠持續落實、海外產能不斷擴大，以及SOFC示範項目能持續推進並取得成功，濰柴動力有望突破傳統製造業的估值範疇，迎來更高估值。 回顧最新業績，濰柴動力於2026年第一季度實現營業收入625.63億元人民幣，同比增長8.87%；歸屬於母公司股東的淨利潤為30.85億元人民幣，同比增長13.83%。儘管收入表現穩健，期內利潤端略低於市場一致預期。至於經營活動產生的現金流量淨額，錄得負27.16億元人民幣，但相較去年同期的負46.46億元人民幣，已呈現顯著改善。 展望2026年第二季至第三季，交銀國際分析指，公司核心增長動力已從傳統重型卡車週期的復甦，轉變為由數據中心電力需求、大缸徑發動機以及SOFC業務共同驅動的新增長模式。