匯豐環球研究下調泡泡瑪特(09992)目標價 料盈利能見度有限 維持「持有」評級

國際投資銀行匯豐旗下的HSBC Global Research發表最新研究報告，決定下調潮流玩具公司泡泡瑪特(09992)的目標價。該行將其目標價由原來的136.5港元調低9%至124.4港元，並重申「持有」的投資評級。 報告指出，市場對泡泡瑪特的現有估值已大致反映了Labubu系列產品表現可能帶來的盈利預期重置。然而，該行留意到公司銷售動能疲軟，加上盈利能見度有限，這些因素預計將限制該股的估值重估潛力。儘管泡泡瑪特設有至少20%的股息派發政策（並預計2025年為25%），HSBC Global Research分析認為，在當前估值水平下，其2026年至2027年的隱含股息收益率僅約1.6%至1.9%，缺乏足夠的吸引力。 市場消息指，儘管公司擁有充裕的淨現金儲備，但在Labubu系列產品的銷售及盈利動能出現更明確的復甦跡象之前，該行判斷其股價上行空間有限。HSBC Global Research預期，泡泡瑪特第三季的國內銷售表現將遜於預期，而海外銷售趨勢亦持續面對壓力，這顯示其業務恢復進度緩慢。基於上述各項因素，該行因而下調泡泡瑪特2026年至2028年的純利預測介乎7%至13%。該行強調，維持「持有」評級，主要反映在Labubu需求調整下，公司盈利能見度仍然受限。