招銀國際上調智譜(02513)目標價32%至1985港元 維持「買入」評級

招銀國際發表研究報告，上調智譜 (02513) 目標價，幅度達32%，從原來的1503.9港元大幅提升至1985港元，並維持「買入」評級，顯示對公司前景的樂觀展望。 該行在報告中指出，智譜近期業績表現出穩健的年度經常性收入 (ARR) 增長趨勢與強勁的未來增長潛力。尤其，公司披露的用户規模及參與度數據，進一步強化了市場對其正面評價。這些數據反映了智譜在市場中的吸引力及其用户基礎的擴大。 招銀國際進一步分析，智譜在大語言模型 (LLM) 產業中展現出卓越的技術實力，能夠有效平衡模型迭代速度、智能水平與單任務成本。此一能力使其持續處於該產業的「帕累託前沿」，意味著公司在性能與效率之間取得了最佳平衡，有望為其長期商業化應用開啟龐大空間。報告強調，智譜基座模型獲得客户強勁的採用勢頭，配合其不斷提升的基礎設施能力，預期將進一步推動營運效率的顯著改善。 基於上述正面因素，招銀國際顯著上調了智譜的盈利預測。該行將2025年至2028年的收入複合年增長率 (CAGR) 預測，由原先的199%大幅上調至275%。據此推算，預計智譜2028年的總收入將達到381億元人民幣。