凱基料普拉達(01913)短期現整合陣痛 盈利能力有望2027年起改善

凱基證券發表研究報告，深入分析奢侈品牌普拉達(01913)的財務表現與未來展望。報告指出，普拉達集團短期內將面臨業務整合的挑戰，尤其旗下Versace品牌預期將經歷過渡期。然而，分析師預期集團的整體盈利能力有望由2027年開始逐步改善，為長遠發展注入動力。 回顧最新財政年度，普拉達錄得純利按年微升1.6%，達8.52億歐元，經調整EBIT利潤率保持在23.2%的水平。然而，受收購Versace的相關融資安排及較高的資本支出影響，集團於年末錄得4.66億歐元的財務虧絀淨額。此外，公司管理層建議派付每股0.166歐元的股息。 展望未來，凱基預期普拉達在2025年的收益淨額將達到57.18億歐元。若按固定匯率計算，預計將實現9.1%的增長，惟受到匯率的負面影響，呈報增長或僅為5.3%。 值得注意的是，報告指出普拉達在短期內將經歷一輪業務整合的陣痛期。受創意過渡及品牌重新定位措施影響，預計Versace品牌在2026年將面臨收益下滑的壓力，並可能持續產生經營虧損。這一情況預期將對集團明年的整體EBIT利潤率造成攤薄影響，成為投資者關注的焦點。 儘管短期內面臨挑戰，普拉達集團仍積極推動高於市場平均水平的增長策略。凱基分析師樂觀預期，隨著集團分銷網絡的持續優化以及品牌吸引力的進一步提升，其整體盈利能力將由2027年起逐步回穩並迎來改善，為集團的長遠發展奠定穩固基礎。