富達國際調查：新興市場前景分化 中國內地分析師對行業估值看法相對樂觀

富達國際最新發布的《2026年分析師調查》揭示，受中東地緣政治衝突影響，全球新興市場面臨顯著的供應鏈衝擊，能源流動受阻及地緣緊張局勢加劇，進一步推升物價，導致各區域發展呈日益分歧的態勢。長期投資者需超越短期雜訊，聚焦塑造市場的深層次基礎因素。 調查指出，地緣政治與貨幣政策預計將在未來12個月內持續影響企業盈利表現。負責歐洲及部分亞洲企業的富達分析師普遍預期，歐洲市場尤其脆弱，多數分析師預計其盈利將受到「中度負面」或「顯著負面」衝擊。亞太地區（中國內地與日本除外）亦呈現類似趨勢，預期負面影響的分析師比例明顯高於正面。至於中國內地，分析師亦保持審慎，有54%受訪者預期當地企業盈利將面臨「中度負面」或「顯著負面」衝擊。 然而，對於歐洲、中東及非洲（EMEA）與拉丁美洲地區，分析師的看法呈現兩極化，預期企業盈利將錄得「顯著正面」與「顯著負面」影響的比例並存，反映區域分歧現象加劇。部分國家與行業正應對政策及需求風險，而另一些與資源相關的經濟體及企業，則可能受惠於較高的原材料與能源價格。富達國際首席股票投資總監Niamh Brodie-Machura強調，地緣政治發展再次成為影響新興市場前景的關鍵，無論是貿易與政策不確定性的直接衝擊，抑或能源價格與通脹的間接傳導。她指出，能源市場的劇烈波動，尤其對能源供給衝擊較敏感的區域增添了複雜性。 Niamh Brodie-Machura續指，若市場能趨於穩定，短期波動或可緩解，但目前風險預期已轉向幹擾將持續更長時間，並同步加劇通脹壓力，對能源進口國的影響尤其顯著。 儘管大環境充滿挑戰，分析師對股票表現的預期卻並非一面倒的悲觀，反而呈現明顯差異。值得注意的是，中國內地分析師中有31%認為其所覆蓋的行業被低估，為所有分析師中比例最高。相比之下，亞洲（中國內地與日本除外）分析師有24%持此觀點，而歐洲、中東及非洲與拉丁美洲分析師則有29%有相同看法。市場普遍關注，在審慎的盈利預期下，部分板塊的估值可能已反映了部分負面因素。 富達分析師觀察到，中國內地仍是新興市場發展的核心。儘管能源進口成本被推高及供應鏈再度受阻帶來短期壓力，但其他結構性增長動能仍支持其長期展望。這包括決策者持續重點推動高科技產業發展，以強化國家自給自足能力，進而支持電動車、人工智能、生物科技與機械人等領域的增長。 具體而言，中國內地半導體設備製造商正受惠於內地產能擴張與供應鏈在地化趨勢。同時，生物科技領域相較西方同業具備研發時間更快與成本更低等優勢。然而，分析師亦指出，中國的消費需求仍不均衡，房地產市場疲弱與通縮壓力持續，但高端與平價消費市場兩端仍藴藏發展潛力。 總括而言，中東緊張局勢的持續時間，仍是影響新興市場前景的關鍵變數。通脹壓力可能隨著幹擾延長而加劇，並對能源進口國帶來更大衝擊。與此同時，各經濟體內部的結構性增長動能與改革進度，正導致結果更為分歧。Niamh Brodie-Machura補充，本次調查最顯著的發現是新興市場內的巨大差異。由於改革力度、能源曝險程度與創新能力不一，企業成果將更為分歧。在此環境中，嚴守紀律、由下而上地評估個別地區和個股，對於投資新興市場地區顯得至關重要。