BMI料美元指數存上行驚喜 機構指日圓人民幣歐元或受壓

惠譽解決方案旗下的BMI發表最新報告指出，維持今年美元指數（DXY）將於98至102區間內波動的預測。然而，該機構強調，美元指數從現水平升值5%至10%的可能性高達30%至40%，意味著市場可能普遍低估了其上行風險。 BMI分析認為，美國宏觀經濟基本面持續向好，加上多個主要貨幣如日圓、人民幣及歐元面臨貶值壓力，均有望為美元提供進一步支撐。報告指出，美國作為主要能源出口國，其經濟面對當前油價上漲展現出較大部分發達經濟體更強的韌性。BMI預計今年美國實際GDP增長率將達到2.0%，領先於歐元區（0.9%）及日本（1.1%）等主要經濟體。 展望美元指數要實現更顯著的升值，BMI提出需同時滿足或至少實現以下三個動態預估中的兩個： 首先，**日圓可能延續貶值趨勢**。BMI指出，日圓兑美元匯率或需從當前的約159日圓兑1美元水平跌破160日圓的關鍵支撐位，並觸及該機構設定的164日圓兑1美元的年末目標。市場消息指，儘管日本財務省可能在外匯市場進行幹預以緩解拋售壓力，但日本政府的擴張性財政政策，加上通脹上升引致長期國債收益率攀升，或將加劇投資者對財政可持續性的擔憂，從而對日圓構成下行壓力。此外，日本央行將在下次財政會議上加息25個基點，但其關於未來政策利率路徑的表態可能較市場預期温和，這或會導致日圓跌破160關口，進而對美元指數形成上行推力。 其次，**人民幣升值可能收斂**。報告提到，自2025年3月以來，人民幣兑美元已升值約8%，至6.76元兑1美元左右，這在一定程度上抑制了美元的整體走強。然而，隨著人民幣已觸及2023年初以來的高位，BMI預期中國當局有空間採取措施遏制其進一步升值。在全球經濟增長放緩及中國出口需求可能疲弱的背景下，中國或會尋求穩定人民幣匯率，甚至允許其從現水平小幅貶值以維持外部競爭力。BMI的基準預測是年底人民幣兑美元匯率將達6.85。這種政策轉變可能對亞洲乃至更廣泛新興市場貨幣構成貶值壓力。 第三，**歐元可能進一步走弱**以支撐美元上行。自2025年中以來，歐元兑美元匯率大致在1.15至1.20的區間內波動。BMI預計歐洲央行將上調存款利率25個基點至2.25%，但認為市場可能過度定價了此後進一步加息的可能性。若此判斷準確，投資者下調對歐洲央行加息的預期，將導致利率差異（息差）不利於歐元而有利於美元。此外，隨著2027年法國總統大選臨近，潛在的政治風險亦可能加劇投資者擔憂，引發歐元拋售。報告進一步指出，與美國軍事關係的弱化，使得在俄烏衝突擴大或升級的情況下，許多歐洲經濟體面臨更大的風險。 BMI過去數月曾反覆強調，市場可能低估了美元的上行潛力。儘管目前大多數分析師仍傾向於美元走弱的路徑，BMI判斷美元指數升值5%至10%並觸及105至110區間的概率為30%至40%，這與當前市場主流預期存在一定分歧。