美銀調查：基金經理最憂通脹捲土重來 地緣衝突與AI泡沫風險下降

美國銀行最新發布的6月份環球基金經理調查顯示，儘管投資者普遍仍維持看漲情緒，且宏觀經濟樂觀氛圍尚未達至頂峯，但對於潛在的風險感知已悄然轉變。報告指出，基金經理當前認為最大的「長尾風險」已非地緣政治衝突或人工智能（AI）泡沫，而是通脹可能再次捲土重來。 這項調查於6月5日至11日期間進行，覆蓋了198位基金負責人，所管理的資產規模高達5,400億美元。值得留意的是，調查進行時，美國與伊朗尚未就任何協議達成共識。 **現金持有量微升 股票配置續減** 調查結果顯示，環球基金經理的平均現金持有量由5月份的3.9%微升至6月份的4.1%。儘管有所上升，但此水平仍處於歷史低位，反映投資者資金充裕。與此同時，股票配置比例從5月份的淨50%下降至6月份的淨38%。5月份的股票配置比例曾是自2022年1月以來的最高水平，而6月的調整則顯示投資者在部署上更趨謹慎。 在行業及地區配置方面，基金經理明顯調低了科技股的持倉比例，從33%降至26%。對歐洲股票的配置則進一步削減，從低配4%擴大至低配15%，為近年來最大的低配幅度。與此相反，基金經理增持了日本股票、原材料股及銀行股。此外，以美元計價的持倉比例亦降至近年低位。 就美國股票而言，基金經理目前淨超配比例為17%，較上月的20%有所下降。 **逾半數受訪者看好AI處「繁榮」階段** 人工智能的發展持續牽動市場神經。調查顯示，56%的基金投資者認為人工智能股票正處於「繁榮」（Boom）階段，即恐懼錯過（FOMO）的情緒正吸引更多買家湧入。另有21%的受訪者則認為AI正步入「狂熱期」，意味著其價格與價值可能已進入危險區域。 **全球半導體股成最擁擠交易** 連續兩個月，長倉環球半導體股均被視為「最擁擠交易」。此次有高達80%的受訪者選擇此項，創下歷史新高。相比之下，此前曾是首選的「長倉石油」則已跌至僅有4%的受訪者選擇。 **加息預期升温 聚焦聯儲局取態** 市場對利率的預期顯著上升，達到2022年9月以來的最高水平。關於美國聯儲局的政策取向，有40%的受訪者（此前為16%）預測未來12個月內將會加息。另有55%的受訪者預期，聯儲局主席鮑威爾在其首次主持的會議上將維持鷹派但不會加息的立場，而33%的受訪者則預測他將維持鴿派。 **通脹捲土重來成最大尾部風險** 在眾多尾部風險中，「第二波通脹」被34%的受訪者視為最大威脅，其次是「人工智能泡沫」，佔比28%。值得注意的是，投資者對「地緣政治衝突」風險的認知在過去兩個月內大幅下降，從此前的44%降至12%。與此同時，認為「人工智能泡沫」是最大長尾風險的比例則顯著上升，從兩個月前的5%增至28%。 調查亦包含一些非財經類別的有趣結果。例如，基金投資者也關注世界盃賽事，其中22%的投資者認為西班牙將贏得世界盃，19%的投資者看好法國，而英格蘭、巴西及阿根廷則分別獲8%的選擇，葡萄牙及德國的得票率分別為6%及3%。